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AOF - 02 mai 2018


(AOF) - Jefferies adopte une opinion négative pour sa première note sur Spie, qu’il combine avec un objectif de cours de 14,30 euros. Le bureau d’études souligne l’orientation structurellement baissière de la rentabilité « core » du groupe français, même si cette dernière est partiellement compensée par les nombreuses acquisitions. Notamment sur le marché français, Jefferies estime que la prévision d’une stabilisation de la marge de Spie est trop optimiste. L’analyste craint que, si les prix venaient à baisser sur les marchés adressés par Spie, sa rentabilité s’en ressentirait fortement.

Par ailleurs, Jefferies se montre pessimiste quant au potentiel de création de valeur des dernières acquisitions annoncées par Spie. Il souligne que ces nombreuses opérations se traduisent par une hausse de l'endettement du groupe et des coûts de restructuration/intégration sans délivrer des résultats forcément probants.