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ELIOR en net repli après ses résultats et ses perspectives annuels

AOF - 06 décembre 2017


(AOF) - Elior a chuté de 7,05% à 17 euros. Le 17 novembre, déjà, le titre avait décroché de 18% après un avertissement sur l'évolution de la rentabilité annuelle du groupe, entrainant par la suite des dégradations de recommandations et d'objectifs de cours de nombreux analystes. Résultat, en un mois, le titre a cédé plus de 31%.

Dans ce contexte, les résultats annuels publiés ce matin par Elior sont aussi dégradés que prévu. Sur l'exercice clos fin septembre, Elior a donc enregistré une baisse de 15,6% de son bénéfice net part du groupe annuel (exercice 2016/2017 clos fin septembre), à 114 millions d'euros. Son Ebitda a progressé de 5,9% à 531 millions d'euros, soit 8,3% d'un chiffre d'affaires annuel de 6,42 milliards d'euros (+8,9%). En données organiques, la croissance annuelle d'Elior a atteint 3,6%.

A tous les niveaux du compte de résultats, l'atterrissage est conforme aux objectifs abaissés et au consensus qui s'était brutalement ajusté suite au warning. Sur l'exercice précédent, Elior avait enregistré une marge d'Ebitda de 8,5%.

Elior a enregistré une baisse de sa rentabilité dans ses deux divisions, de 30 points de base en restauration collective et de 10 points de base en restauration de concession. Dans les deux cas, les analystes notent que le groupe a subi des vents contraires sur le marché français (44% de son chiffre d'affaires annuel). Dans les concessions, la croissance organique dans l'Hexagone a été plus faible qu'escompté du fait d'une chute du trafic à Orly-Sud et de la perte de contrats. Le démarrage d'autres projets a nécessité des investissements qui ont pesé sur la marge d'Elior.

Les perspectives d'Elior suscitent des réactions contrastées

Concernant la restauration collective, le même phénomène lié au démarrage de nouveaux contrats a été observé tant en France qu'à l'international, notamment en Italie où Elior a récemment décroché un contrat auprès du ministère de la Défense.

Outre ces performances qui sont finalement sans grande surprise, les investisseurs et les analystes se montrent sévères concernant les perspectives dévoilées par Elior. Bien sûr, personne ne s'attendait à ce que le nouveau management dévoile dès aujourd'hui son plan stratégique sur plusieurs années, alors que le nouveau directeur général n'a pris ses fonctions qu'hier !

Néanmoins, la prévision d'une croissance organique d'au moins 3% en 2017/2018 et plus encore celle d'une stabilité en organique du taux de marge d'Ebitda retraité suscitent des commentaires mitigés.

"Ces prévisions sont tout à fait en ligne avec le consensus", commente UBS. En revanche, LCM juge "décevant" l'objectif d'une stabilité de la marge tout en concédant que le "nouveau management se veut certainement prudent avant la mise en place de son plan d'action".