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GROUPE LDLC chute de plus de 10%, les ventes du quatrième trimestre déçoivent nettement

AOF - 21 avril 2017

(AOF) - LDLC a décroché de 10,18% à 26,90 euros après avoir enregistré des ventes très inférieures aux attentes au quatrième trimestre clos fin mars. Ces dernières sont ressorties à 115 millions d'euros, en croissance de 42,8%, alors qu'Oddo les attendait à 128,6 millions et Gilbert Dupont à 123,5 millions d'euros. Si cette contreperformance s'explique sans doute par une contribution moins importante qu'attendu de Matériel.net, intégrée il y a un an, elle souligne surtout la faiblesse de la croissance organique du distributeur de matériel électronique.

A périmètre constant, LDLC a en effet vu ses ventes stagner au quatrième trimestre, à 80,5 millions d'euros. Oddo anticipait une croissance de 14,6% et Gilbert Dupont prévoyait +5%.

Cette contreperformance s'explique d'abord par le coup d'arrêt donné aux ouvertures de magasins au quatrième trimestre. Aucun nouveau site n'a commencé son activité sur cette période. Mais, plus préoccupant compte tenu du poids qu'elle garde dans le chiffre d'affaires total de LDLC, l'activité de e-commerce historique a encore baissé. Après -5,9% au troisième trimestre, elle a chuté de 11,5% au quatrième à 36,7 millions d'euros, pointe Oddo.

LDLC est resté pénalisé par des problèmes d'approvisionnement sur les composants mémoire qui se traduisent par une forte tension sur les prix. Au total, l'activité B2C de LDLC, qui inclut ce e-commerce, a baissé de plus de 4% à 48,3 millions d'euros au quatrième trimestre. Oddo attendait 58,7 millions.

Compte tenu de ces difficultés sur son principal marché en fin d'exercice, LDLC a fait état d'une croissance organique de 6% de ses ventes sur l'ensemble de l'année. Oddo visait +9,7% et Gilbert Dupont +7,7%. A l'issue des neuf premiers mois de son exercice, le groupe avait enregistré 8% de croissance.

Dans ce contexte, et alors que les difficultés sur les mémoires devraient se perpétuer à court terme, Gilbert Dupont a abaissé sa recommandation d'Acheter à Accumuler sur LDLC tandis qu'Oddo a ramené son objectif de cours de 38 à 32 euros. Ce dernier a également revu en baisse sa prévision d'Ebitda annuel à 18,6 millions d'euros contre 20,7 millions initialement. Pour sa part, LDLC n'a pas réitéré son objectif d'une hausse de son Ebitda en rythme annuel.