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TOTAL : JPMorgan dégrade à Sous-pondérer

AOF - 08 décembre 2017


(AOF) - JPMorgan a dégradé sa recommandation sur Total de Neutre à Sous-pondérer et abaissé son objectif de cours de 48 à 46 euros. En septembre dernier, le broker avait été rassuré par le message de discipline budgétaire adressé par le groupe lors de sa réunion investisseurs. Aujourd'hui, le bureau d'études est plus mesuré malgré les robustes perspectives du secteur. Il est plus prudent concernant la capacité du groupe à générer autant de cash que prévu et à maitriser son équilibre entre les réductions des coûts et les dépenses d'investissement.

Surtout, JPMorgan souligne que l'objectif du groupe couvrir son dividende par son flux de trésorerie libre (cash breakeven) à 50 dollars par baril en 2019, pourrait être reconduit en 2020.

Or, selon ses propres estimations, Total devrait faire moins bien que ses concurrents européens. Ces derniers pourraient afficher en effet un cash breakeven de 50 dollars en 2017, 46 dollars en 2019 et 43 dollars en 2020.