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OBLIGATIONS CONVERTIBLES

Crédit Agricole émet des oceanes avec un rendement record

30 septembre 2016 - optionfinance.fr

C’est un nouveau record atteint par un émetteur français sur le marché des obligations convertibles en euros. En plaçant la semaine dernière 308 millions d’euros de titres échangeables en actions Eurazeo, le Crédit Agricole a en effet obtenu un rendement de - 1,34 %, largement en deçà du précédent plancher touché par Airbus en juin 2016 sur le segment des échangeables (- 0,73 %).

Cherchant à profiter des conditions de marché attractives pour optimiser le coût de sa dette, la banque bénéficie grâce à cette opération d’une économie d’environ 120 points de base par rapport à la rémunération qu’elle aurait dû verser pour une émission obligataire sèche. Mais le recours à ce type d’émission s’inscrit également dans une logique patrimoniale. En 2013, l’établissement avait en effet déjà émis des obligations échangeables en actions Eurazeo. Celles-ci arrivaient à échéance en décembre prochain. Convaincu du potentiel haussier du cours boursier de la société d’investissement dont il détient près de 15 % du capital, le Crédit Agricole ne souhaitait toutefois pas prendre le risque de devoir céder aux investisseurs qui en feraient la demande les 5 millions d’actions Eurazeo associées. A ce titre, il a donc proposé de leur racheter leurs titres tout en leur en offrant de nouveaux. Un choix concluant puisque la banque a récupéré 97,7 % des obligations en circulation.