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Orange obtient un coupon négatif en euros… en émettant en livres sterling

23 juin 2017 - optionfinance.fr

Désirant alléger sa participation dans British Telecom (BT), Orange vient de céder 383 millions de livres sterling d’actions de l’opérateur britannique dans le cadre d’un placement privé, soit un tiers des 4 % de capital qu’il détenait jusqu’alors. Mais le groupe télécom a aussi émis en parallèle 517 millions de livres sterling d’obligations à 4 ans, qu’il pourra rembourser en actions BT. «Ce modus operandi nous laisse la possibilité de céder à terme un nouveau tiers de nos titres à un prix équivalent à celui auquel nous les avions négociés en 2015, soit 35 % au-dessus de leurs cours actuel, tout en bénéficiant d’un financement à taux bonifié», explique Jérôme Berger, directeur du financement et de la trésorerie d’Orange.

Alors que l’opérateur français a ainsi pu obtenir un coupon limité à 0,375 %, il a en outre fait passer ce dernier en territoire négatif, à - 0,5 %, par le biais d’un échange de devises (cross-currency swap). «Nous aurions certes pu obtenir un coupon relativement similaire en émettant directement en euros, mais nous souhaitions notamment nous rapprocher des investisseurs présents sur le marché obligataire britannique, que nous n’avions pas sollicités depuis plusieurs années», poursuit Jérôme Berger.