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HYBRIDES

Suez Environnement et Air France-KLM attirent les investisseurs

27 mars 2015 - optionfinance.fr

Après Total il y a un mois, deux groupes français viennent d’émettre des titres hybrides. Souhaitant racheter une souche existante, Suez Environnement a proposé en parallèle aux investisseurs une nouvelle émission. Le groupe a ainsi levé 500 millions d’euros, avec un rendement fixé pendant sept ans à 2,575 %. Un niveau en deçà de la fourchette initialement prévue, comprise entre 2,75 % et 2,875 %. «Un tel rendement fait ressortir une prime par rapport à la dette senior de la société (prime de subordination) limitée de 180 points de base, inférieure à la moyenne européenne depuis le début de l’année (202 %), explique Franck Hergault, responsable corporate debt origination chez Crédit Agricole CIB. Ce succès s’explique à la fois par la qualité de crédit de l’émetteur (notation A3), la rareté du nom sur le marché et la volonté des investisseurs présents dans la précédente souche de maintenir leur position.» Le livre d’ordres a ainsi atteint 4 milliards d’euros.

Non notée, Air France-KLM a de son côté émis 400 millions d’euros dans le cadre de son émission inaugurale de dette subordonnée perpétuelle. Affichant selon des banquiers un profil implicite «high yield», la compagnie aérienne a obtenu un coupon significatif, 6,25 %. Sous l’effet du rendement proposé, la demande des investisseurs s’est établie à 1,1 milliard d’euros.