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Obligations convertibles

Touax émet ses premières Ornane

10 juillet 2015 - optionfinance.fr

Après avoir renoncé en mars dernier à lancer une émission obligataire senior de 200 millions d’euros en raison d’un coût jugé trop élevé, Touax vient de lever 23 millions d’euros dans le cadre de sa première émission d’obligations à option de remboursement en numéraire et/ou en actions nouvelles et/ou existantes (Ornane). «Nous avons notamment choisi cette solution car elle nous permet de bénéficier d’un pricing plus intéressant, en raison de l’option de conversion», explique Thierry de La Brélie, directeur général administration et finance de Touax. Le coupon des Ornane s’est établi à 6 %, contre 7,758 % pour l’émission envisagée il y a quatre mois.

Cette opération, qui porte sur environ 20 % du capital, expose en revanche les actionnaires (44 % de flottant à fin 2014) à un risque de dilution. Ce dernier est toutefois limité par la valeur nominale des Ornane, de 18 euros, qui fait ressortir une prime d’émission de 25 % par rapport au cours de la veille. Surtout, Touax pourra rembourser la majeure partie des titres en cash à échéance 2020. La dilution potentielle ne dépassera donc pas 7 %.