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Vallourec renforce son bilan à l’aide d’ORA

05 février 2016 - optionfinance.fr

Affecté par la baisse du prix du pétrole, le constructeur de tubes sans soudures Vallourec (5,7 milliards d’euros de chiffre d’affaires en 2014) a décidé de renforcer son bilan grâce à une augmentation de capital de 1 milliard d’euros, soit près de deux fois sa capitalisation boursière actuelle. Afin de sécuriser l’opération, Vallourec a limité le montant qui sera demandé au marché à 510 millions d’euros, via une augmentation de capital avec maintien des droits préférentiels de souscription. Le solde sera obtenu auprès de son partenaire stratégique Nippon Steel & Sumitomo Metal Corporation (NSSMC), ainsi que de Bpifrance.

Toutefois, ces derniers ne souscriront pas à une augmentation de capital réservée. «Si la société avait voulu procéder de la sorte, elle aurait été contrainte d’attendre que cette opération soit validée par les autorités de la concurrence du Brésil, où elle détient une joint-venture avec NSSMC, explique une source proche du dossier. Pour contourner la difficulté et obtenir les fonds sans délai, Vallourec a décidé d’émettre des obligations remboursables en actions (ORA).» Des titres qui ont la spécificité, contrairement aux obligations convertibles, d’être entièrement considérés comme des fonds propres, tant d’un point de vue comptable que par les agences de notation. Ces obligations, émises à une valeur de 11 euros, seront ensuite converties en titres dès l’obtention de l’aval de l’autorité de la concurrence brésilienne, qui devrait intervenir au cours du second semestre 2016.