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Emissions obligataires

Vers un allongement des durées d’emprunt

04 février 2015 - optionfinance.fr

C’est un petit événement sur le marché obligataire en euro : en levant 500 millions sur douze ans – pour un coupon de 2,50 %, le plus faible jamais obtenu par le groupe – le 30 janvier, Wendel est devenu le deuxième émetteur noté BBB- (bas de la catégorie investment grade) seulement à bénéficier d’une telle durée d’emprunt, après Casino en août dernier. Cette opération intervient après deux autres émissions remarquées sur le plan de la maturité. « Avant Volkswagen, qui a émis sur quinze ans en début d’année, Saint-Gobain (BBB) avait levé en décembre dernier 30 millions d’euros sur trente-cinq ans dans le cadre d’un placement privé », signale Jean-Philippe Brioudes, directeur au sein du département marchés de dette et de capitaux de HSBC France.

Dans un environnement de taux historiquement bas, y compris sur des échéances éloignées, les investisseurs cherchent de plus en plus à allonger au maximum leur horizon de prêt afin de bénéficier d’un supplément de rendement. Par exemple, l’écart entre le taux mid-swap à 10 ans (0,69 %) et celui à 12 ans (0,81 %) atteignait, la semaine dernière, 12 pb. « Dans ce contexte, l’allongement des durées pourrait constituer une tendance du marché en euro en 2015 », estime Jean-Philippe Brioudes.