Pourquoi investir dans ce fonds ?

Seeyond, qui a été pionnière dans le lancement de stratégies de gestion «factor investing», bénéficie d’une véritable expertise en la matière. Il s’agit d’une stratégie Smart Beta, qui a pour but de profiter d’une exposition à différents facteurs de risque actions tout en bénéficiant d’une plus forte diversification par rapport à une stratégie monofactorielle. Au total, 2 milliards d’euros sont aujourd’hui gérés selon ce processus, et ce, sur différents univers d’investissement (Euro, Europe, US et Japon), soit à travers des mandats institutionnels, soit à travers des fonds ouverts, comme Seeyond Equity Factor Investing US, lancé fin 2014. 

Ce fonds est exposé à quatre facteurs de risque, l’idée étant de marier des facteurs défensifs et offensifs afin de créer une combinaison originale. Seeyond a donc retenu d’un côté trois facteurs structurels, équipondérés en contribution de risque et qui définissent les investissements de long terme. Il s’agit de la value (titres les plus faiblement valorisés sur la base de ratios financiers, tels que le «price-earning», le «price to book» et le «price to sales»), du low volatility (analyse de la volatilité sur un an) et des small caps. S’y ajoute un facteur «sentiment», le momentum ; il vise à identifier les meilleurs parcours boursiers sur un an et permet de capter les tendances de marché spécifiques ou les thématiques à la mode. Le choix de ces facteurs de risque, qui doivent être simples, transparents et lisibles pour les investisseurs, est basé sur la recherche académique et validé par des historiques de performances longs.

Le processus de gestion

La construction du portefeuille est systématique puisqu’elle consiste à filtrer les titres de l’univers d’investissement, en l’espèce l’indice MSCI USA DNR (consultable sur le site www.msci.com), selon les quatre thématiques retenues, afin de sélectionner les valeurs les mieux positionnées pour capter les primes de risque associées. Les facteurs de risque sont rebalancés sur une base trimestrielle, à l’exception du momentum, qui l’est de manière mensuelle du fait de son caractère plus adaptatif. Une méthodologie de réduction de la rotation de portefeuille  est implémentée afin de réduire les coûts de transaction, sans pour autant peser sur la performance. 

L’équipe de gestion procède dans un second temps à une allocation dynamique entre facteurs en fonction d’indicateurs de risque propriétaires suivis sur une base quotidienne. Selon les changements de configuration des marchés, elle pourra ainsi décider de surpondérer entre facteur comportemental – à savoir le momentum – ou le panier de facteurs structurels (value, low volatility et small caps). Le fonds doit en parallèle respecter une contrainte de tracking error ex ante annuelle de moins de 4 % par rapport à son indice de référence, ce qui entraîne un ajustement dynamique du poids des facteurs en fonction de leurs risques inhérents. 

La gestion peut également être qualitative à la marge, en intégrant des critères spécifiques, le cas échéant, pour sortir un titre, notamment dans le cadre de fusions et acquisitions et autres opérations sur titre. Chaque facteur de risque est constitué de 40 à 50 lignes. A titre indicatif, le portefeuille global compte en moyenne 200 titres.

La société de gestion

Seeyond est le pôle d’expertise en gestion de volatilité et de produits structurés de Natixis Asset Management. Pour chercher à transformer l’incertitude des marchés en opportunités d’investissement, Seeyond développe une gamme complète de fonds dans trois domaines d’expertise : gestions structurée et active protégée, gestions modélisées actions et gestion allocation flexible et volatilité. Les équipes de gestion s’appuient sur une plateforme de recherche quantitative dédiée. Avec 33 collaborateurs, Seeyond gère plus de 15 milliards d’euros au 31 mars 2017 (source : Natixis AM). 

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Les convictions de l’équipe de gestion