Pourquoi investir dans ce fonds ?

Les marges restaurées, ces entreprises bien positionnées commencent à dévoiler des effets de levier puissants. En effet, bien qu’il reste quelques aléas quant aux risques politiques, les fondamentaux des entreprises s’améliorent. Et d’ailleurs, contrairement aux années précédentes, les analystes financiers ne révisent plus leurs anticipations de résultat à la baisse mais les maintiennent, voire les prolongent sur les exercices à venir. Les derniers indicateurs PMI manufacturiers (statistique relative à la confiance des directeurs d’achat) atteignent des plus hauts depuis sept ans, ce qui renforce la probabilité d’une amélioration durable de la conjoncture européenne.

Dans ces conditions, investir en actions de la zone euro en ce moment constitue une bonne opportunité, notamment dans l’univers des petites et moyennes capitalisations dont la croissance bénéficiaire continue à surpasser celle des grandes valeurs.

Union Mid Cap, FCP de CM-CIC Asset Management géré par Jean-Pierre Mariaud, vise à obtenir une performance supérieure à celle des marchés actions de moyennes et petites capitalisations de la zone euro. Il s’agit d’actions, dont la capitalisation boursière est majoritairement comprise entre 1 milliard et 6 milliards d’euros. Pour cela, l’équipe de gestion met en œuvre une approche de sélection de titres qui repose sur trois piliers : une gestion de conviction, une analyse fondamentale et une connaissance du terrain. Toutefois, cette liberté de décision se trouve encadrée par des exigences de sécurité et de diversification strictes. Ainsi, l’exposition maximale à une valeur ne dépasse pas 6 % du portefeuille, même s’il s’agit de la plus forte conviction du gérant, tandis que l’exposition à un pays ou à un secteur ne peut excéder 30 %. La contrainte de liquidité s’avère tout aussi drastique, car 50 % du portefeuille doit pouvoir être vendu en 5 jours sans dépasser 20 % des volumes quotidiens.

Par ailleurs, le poids agrégé de chaque titre détenu au sein des portefeuilles de l’équipe valeurs moyennes de CM-CIC Asset Management ne dépasse pas 6 % du flottant.

Le processus de gestion

Le portefeuille résulte d’un processus de sélection de valeurs qui vise à maximiser la création d’alpha dans un univers très large et pas toujours bien couvert par les analyses des courtiers «sell side». La première étape du processus consiste en une analyse fondamentale qui s’appuie sur le traitement des critères quantitatifs classiques comme les données relatives à la croissance du chiffre d’affaires, des bénéfices, l’autofinancement de la croissance organique, les ratios d’endettement, la génération de cash-flows ou encore le retour sur capitaux employés. Les entreprises les mieux classées font ensuite l’objet d’une analyse qualitative afin de déterminer leur potentiel selon une triple approche : environnement de marché (société en croissance ou en maturation, existence de barrières à l’entrée, capacité à fixer les prix) ; qualité du management (expérience et stabilité de l’équipe) et stratégie (vision à long terme, innovation et capacité de différentiation). Pour renforcer cette connaissance qualitative, l’équipe de gestion multiplie les visites de sites et les rencontres avec les équipes de direction (près de 400 par an). Le choix final de la cinquantaine de titres composant le portefeuille parmi la présélection précédemment retenue résulte de la prise en compte d’éléments d’environnement, tels que le flux de nouvelles attendues, d’éléments boursiers comme le momentum de résultats et le cours, ainsi que des considérations relatives à la maîtrise du risque. S’agissant d’une sélection dynamique, le portefeuille n’étant pas contraint à répliquer plus ou moins un indice de référence, le respect du processus s’applique tant à l’achat qu’à la vente des titres.

La société de gestion

CM-CIC Asset Management est la société de gestion d’actifs du groupe Crédit Mutuel (CM11 et sa filiale CIC). Avec plus de 63 milliards d’euros d’encours, CM-CIC Asset Management se place, fin mars 2017, au sixième rang national des groupes financiers en actifs gérés (source : Six Financial Information France). Son offre intègre les gestions classiques (monétaires, obligataires, actions, diversifiées, gestions indicielles et structurées) et des pôles plus novateurs (gestion multistratégie, gestion flexible, gestion quantitative et gestion thématique).