Cette désinflation est aussi perceptible au niveau des prix à la production dans l’industrie. Certes, l’indice global progresse plus vite que celui des prix des biens de consommation. Mais il a aussi ralenti ces derniers mois. De plus, signe d’un manque récurrent de capacité à augmenter les prix, la dynamique diminue d’amont en aval du système de production et de distribution. Au quatrième trimestre, les prix de gros des biens de consommation se sont même légèrement contractés, avec une faiblesse plus marquée des biens de consommation non durables. Ces chiffres attestent-ils de l’impossibilité d’un rebond de l’inflation en zone euro ?

Les freins structurels à l’inflation, qui se sont exprimés ces dernières années, semblent devenir moins puissants. L’essentiel de l’impact déflationniste de la globalisation, mais aussi de l’émergence de nouveaux acteurs numériques, pourrait bien être passé. Cela signifie que les tensions perceptibles et qui se sont généralisées dans le monde, pourraient conduire à une inflation un peu plus forte ces prochains mois dans la zone euro. Il n’est pas question, ici, d’emballement des prix qui conduirait à une forte inflation. Mais une croissance de l’indice des prix à la consommation de la zone euro supérieur à 2 % n’est pas exclue à horizon des prochains mois.