Quelles sont les solutions de placement pour la trésorerie dans le contexte actuel de taux d’intérêt négatifs ? Pour Philippe Renaudin, responsable de la gestion monétaire chez BNP Paribas Asset Management, et Patrick Barbe, responsable de la gestion obligataire euro, il est tout de même possible de réaliser des gains, à condition de privilégier les gestions actives et opportunistes.
Quelles sont vos anticipations concernant l’évolution des marchés monétaires et obligataires court terme en 2018 ?
L’environnement d’investissement va rester très contraint au cours des prochains trimestres. En Europe, la BCE ne devrait pas augmenter ses taux directeurs en 2018 mais elle va mettre fin à sa politique de quantitative easing, ce qui va impacter les marchés monétaires et obligataires. Nous pourrions assister à une remontée progressive des taux de marché et à un certain retour de la volatilité. Le défi pour les gérants sera de prendre en compte la repentification de la courbe des taux via une gestion opportuniste et, pour les investisseurs, d’adapter l’allocation de leurs portefeuilles à ces nouvelles conditions de marché.
Comment expliquer l’intérêt pour les fonds monétaires et obligataires court terme malgré les taux d’intérêt négatifs ?
Les encours restent effectivement significatifs. Auparavant, les investisseurs corporate et institutionnels pouvaient laisser une partie de leurs liquidités sur des comptes à vue. Mais les niveaux de rémunération de ces comptes sont actuellement négatifs, ce qui incite ces mêmes investisseurs à transférer une partie de leur cash vers des fonds monétaires et obligataires court terme. D’autant que ces produits ont deux avantages, la diversité du risque et une liquidité quotidienne. Cette situation devrait perdurer cette année, voire en 2019.
Sous quelles conditions les clients placent-ils leur trésorerie dans des fonds obligataires court terme ?
Les fonds doivent avoir un bon historique de performance, ce qui implique aussi une bonne maîtrise des risques. Par ailleurs, ils doivent être gérés par des équipes expérimentées et qui font preuve de discipline et de rigueur dans l’application des processus de gestion. Chez BNP Paribas Asset Management, l’équipe est...
