Premium

Marchés

Les «equity swaps» sortent de l’ombre

Publié le 20 novembre 2015 à 17h14    Mis à jour le 29 avril 2021 à 14h26

Arnaud Lefebvre

Afin de prendre une participation au capital de Telecom Italia, Xavier Niel a souscrit des options d’achat, dites «equity swaps», un produit qui avait fait polémique en France dans les affaires Wendel-Saint-Gobain et LVMH-Hermès. Mais, depuis, les règles ont sensiblement changé.

Les grandes manœuvres actuelles autour de Telecom Italia suscitent le plus vif intérêt des spécialistes français des marchés actions. Il faut dire que, depuis quelques semaines, deux investisseurs se livrent une lutte à distance qui s’apparente bel et bien, aux yeux de banquiers et d’avocats, aux prémices d’une bataille boursière. Le 17 novembre dernier, le groupe Vivendi, présidé par Vincent Bolloré, a signalé détenir des titres représentant 20,116 % du capital de l’opérateur italien. Quelques jours plus tôt, Xavier Niel, le fondateur de Free, avait annoncé posséder, à travers sa holding personnelle, une participation pouvant potentiellement atteindre près de 15,2 % du capital de Telecom Italia.

Plusieurs condamnations en France

En effet, Xavier Niel a utilisé une technique particulière, conférant à ce dossier un second caractère original. Au lieu d’acheter des actions ordinaires, celui-ci a souscrit une série de produits dérivés (voir encadré), des «equity swaps». «Il s’agit d’options, pouvant également être appelées «total return swaps» (TRS), qui constituent une promesse d’achat ou de vente de titres d’une société, explique Henri Brandford Griffith, avocat du cabinet Brandford Griffith. A leur date de maturité, ces produits donnent droit soit à une livraison d’actions du groupe concerné (share settled), soit à un versement en numéraire (cash settled). Dans le deuxième cas, le montant correspond au différentiel entre le cours boursier du groupe concerné en vigueur au moment de la souscription des options et celui en vigueur à l’échéance de ces dernières.»

L'info financière en continu

Chargement en cours...

Les dernières Lettres Professionnelles

CMS Francis Lefebvre

Acquérir une entreprise en devenir

mars 2024

PWC SOCIÉTÉ D'AVOCATS

Pilier 2 : une réalité mondiale… encore en construction

février 2024

CMS Francis Lefebvre

Vers un immobilier industriel attractif ?

février 2024

Voir plus

A lire également

Actualité

Premium Matières premières  - Le calme avant la (nouvelle) tempête

L’heure semble être à l’accalmie sur les marchés de matières premières, les prix étant revenus à…

Ivan Best OPTION FINANCE 13/07/2023

Lire la suite

Dans la même rubrique

Abonnés Aluminium Dunkerque donne du crédit à sa transition

Cherchant à refinancer la dette obligataire apportée en 2021 par son nouvel actionnaire dans le...

Abonnés « Les agriculteurs doivent avoir une meilleure connaissance de leurs coûts de production »

L’Ordre des experts-comptables a remis fin février une série de propositions à la FNSEA, visant à...

Abonnés Les prêts à impact se démocratisent

Après avoir commencé à essaimer dans les financements bancaires des grands groupes dès 2017, les...

Voir plus

Chargement en cours...