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Non-coté
Des valorisations insuffisamment justifiées
Après avoir mené durant l’année 2018 plusieurs contrôles SPOT (supervision des pratiques opérationnelle et thématique) auprès de cinq sociétés de capital-investissement sur la valorisation des entreprises non cotées, l’AMF vient d’en divulguer les résultats. D’abord, elles ont toutes recours à un valorisateur, interne à la société ou auprès d’un cabinet extérieur. En revanche, si les méthodes de valorisation sont souvent clairement identifiées en interne et figurent bien dans les rapports périodiques aux investisseurs, d’autres pratiques sont en revanche pointées du doigt. Le régulateur remarque en effet que de nombreuses explications manquent par exemple concernant le choix de ces méthodes de valorisation, la nature des diligences menées et la décomposition de la valorisation par type d’instrument (action, obligation…), contrairement à ce qui est mentionné dans le code monétaire et financier. De même, la formalisation des contrôles sur la valorisation des participations est souvent insuffisante. Des informations qui sont ensuite mal retranscrites au sein des rapports annuels de ces sociétés de capital-investissement.
