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CREDIT AGRICOLE : UBS sur de possibles opérations de M&A en Italie

AOF - 02 octobre 2020


(AOF) - UBS a confirmé sa recommandation d’Achat et son objectif de cours de 10,30 euros sur Crédit Agricole SA, qui envisagerait des opérations de fusions & acquisitions en Italie. Le bureau d’études rappelle que Crédit Agricole Italia a réalisé un bénéfice net de 645 millions d'euros en 2019, soit 12 % du bénéfice net de la banque. Dans le scénario de rachat de Banco BPM, l'exposition de Crédit Agricole à l'Italie augmenterait fortement, la cible faisant environ deux fois la taille de Cariparma.

Le broker calcule qu'un tel accord aurait un impact relutif de 6 % au niveau du bénéfice par action d'ici 2023, sans tenir compte des synergies des revenus. Il reconnait cependant que sa prévision pourrait être trop prudente compte tenu du savoir-faire de CASA en matière de ventes croisées.

L'acquisition de Creval serait potentiellement moins relutive (seulement 1 % selon les mêmes hypothèses) mais pourrait toujours avoir un sens à la fois financier et stratégique.