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GUERBET pénalisé par des résultats semestriels contrastés

AOF - 26 septembre 2019


(AOF) - Guerbet a cédé près de 6% à 46 euros pénalisé par la dégradation de sa performance opérationnelle au premier semestre 2019. Le spécialiste des produits de contraste a réalisé sur les six premiers mois de son exercice un Ebitda (avant IFRS16) en repli de 4% à 57,1 millions d'euros. LCM tablait sur 58,4 millions. La marge sur Ebitda a reculé d'un point à 14,3%. Le groupe familial a été affecté par une hausse de ses coûts liée à son développement commercial au Japon et à des investissements dans l'Imagerie Interventionnelle.

Guerbet a également dépensé des capitaux pour financer les essais de phase 3 du gadopiclenol, le successeur du Dotarem, son produit vedette de contraste désormais concurrencé par un générique en Europe.

Retraité de l'impact IFRS16, l'Ebitda progresse de 3% à 61,6 millions. La marge ressort à 15,4%, en hausse de 10 points de base.

Le résultat opérationnel s'établit à 22,3 millions, en repli de 39%. Ce chiffre intègre une hausse des amortissements liée entre autres à Accurate, la société israélienne spécialisée dans le développement de microcathéters utilisés en radiologie interventionnelle acquise en janvier 2018.

Le résultat net a reculé de plus de 15% à 19 millions d'euros.

Guerbet s'attend à bénéficier d'une croissance modérée de ses ventes sur le deuxième semestre (après +1,8% à taux de change constant au premier semestre).

Le groupe anticipe par ailleurs le début d'une amélioration sensible et durable de ses niveaux de stocks après le lancement effectif des transferts industriels.

LCM a confirmé sa recommandation Neutre et son objectif de cours de 60 euros sur le titre après la publication de résultats semestriels inférieurs à ses attentes.

Le broker estime que quelques interrogations demeurent notamment sur la capacité d'amélioration de la profitabilité afin de remplir l'objectif d'une marge d'Ebitda de 16,5% pour 2020 conformément au plan GEAR 2023.