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LATECOERE : la transformation du groupe commence à porter ses fruits

AOF - 06 mars 2019

(AOF) - Latécoère a réussi son grand oral et s’est adjugé 3,21% à 3,54 euros sur la place de Paris. L’équipementier aéronautique a publié des comptes annuels globalement au-dessus des attentes, explique LCM, qui souligne que le redressement des performances financières sur le second semestre a été bien plus puissant qu’attendu. Et ce, malgré l’inscription d’une charge de 12,6 millions en raison de l’arrêt par Airbus de la fabrication de l’A380 en 2021. Ce qui ne gâche rien : le groupe a maintenu ses perspective 2019.

" La profonde transformation industrielle et commerciale de Latécoère a commencé à porter ses fruits en 2018 ", a commenté Yannick Assouad, le Directeur Général de Latécoère.

L'année n'a pourtant pas été des plus faciles. Elle a été marquée par le déploiement du plan Transformation 2020, l'évolution défavorable de la parité euro-dollar, mais également par une pression sur les prix pour certains programmes parvenus à maturité. Sans oublier les coûts imprévus causés par le rapatriement de la fabrication d'éléments primaires dans les aérostructures, consécutif à la défection d'un fournisseur important au premier semestre 2018.

Au final, Latécoère a enregistré en 2018 un résultat net de 6 millions d'euros contre 33,8 millions d'euros en 2017. Pour sa part, l'Ebitda récurrent est ressorti à 54,5 millions d'euros, d'où une marge de 8,3 %, contre respectivement 78,4 millions d'euros et 11,9%, un an plus tôt. Quant au chiffre d'affaires (déjà publié), il a atteint 659,2 millions d'euros, soit une croissance de 3,1 % à taux de change constants.

Compte tenu de ses performances, Latécoère a confirmé ses perspectives. En 2019, l'équipementier aéronautique devrait délivrer une croissance organique significative de son chiffre d'affaires hors effets de change et mettre en œuvre des investissements importants pour finaliser le plan de Transformation 2020.

En raison de coûts de démarrage de la branche Systèmes d'Interconnexion et de l'avancée du plan de Transformation 2020 dans la branche Aérostructures, Latécoère générera une marge opérationnelle récurrente positive et un free cash-flow des opérations négatif après investissement.

In fine, LCM a réitéré sa recommandation Achat sur le titre Latécoère, ainsi que son objectif de cours de 4,30 euros. " La faiblesse actuelle des cours constitue une opportunité pour construire une position pour jouer la recovery déjà bien engagée du groupe ", conclut le bureau d'études.