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L'OCDE met en garde contre la montée des risques sur le marché de la dette des entreprises

AOF - 25 février 2019


(AOF) - L'encours mondial d'obligations émises par des sociétés non financières a atteint un niveau record proche de 13 000 milliards de dollars à la fin de 2018. Cela représente le double de leur encours en termes réels avant la crise financière de 2008, selon un nouveau papier de l'OCDE. Les risques et facteurs de vulnérabilité qui caractérisent le marché de la dette des entreprises sont très différents de ceux observés au cours du précédent cycle.

 

La part des obligations de catégorie investissement de la qualité la plus faible s'établit à 54 %, ce qui représente un pic historique, et les droits des détenteurs d'obligations ont nettement diminué, ce qui pourrait amplifier les effets négatifs d'éventuelles tensions sur les marchés.

Par ailleurs, en cas de choc financier similaire à celui de 2008, 500 milliards de dollars d'obligations de sociétés migreraient vers le marché des titres de catégorie spéculative en l'espace d'un an, représentant des cessions forcées que les investisseurs présents sur ce marché auraient du mal à absorber.

Dans ce contexte, le papier de l'OCDE se penche sur les préoccupations relatives à la croissance économique mondiale.

En cas de fléchissement de l'activité économique, les sociétés lourdement endettées auraient des difficultés à assurer le service de leur dette, ce qui entraînerait une réduction de l'investissement et une augmentation des taux de défaillance, susceptible d'amplifier les effets du fléchissement de l'activité.

Les principales banques centrales ont récemment modifié leur utilisation des mesures non conventionnelles, mais l'orientation future de la politique monétaire continuera d'influer sur la dynamique des marchés d'obligations de sociétés. La dette obligataire brute des administrations publiques devrait également atteindre un nouveau record en 2019, selon le rapport OECD Sovereign Borrowing Outlook 2019 paru au début du mois.

Au cours des trois prochaines années, les sociétés non financières devront rembourser ou refinancer environ 4 000 milliards de dollars d'obligations de sociétés, ce qui représente un montant proche de celui du total de bilan de la Réserve fédérale des États-Unis.