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NATIXIS plus fort repli du SBF 120, dégradation de Kepler Cheuvreux après les résultats

AOF - 08 novembre 2019

(AOF) - Plus forte baisse de l’indice SBF 120, Natixis (-7,33% à 4,02 euros) est lesté par la dégradation de recommandation de Kepler Cheuvreux, de Conserver à Alléger au lendemain de l’annonce des résultats du troisième trimestre. Ces derniers sont ressortis au-dessus des attentes, mais uniquement grâce à des commissions de performance en gestion d’actifs, or ces dernières sont volatiles. L’ensemble du secteur bancaire français est d’ailleurs sous pression aujourd’hui après avoir connu un très bon dernier mois boursier grâce en particulier au redressement des taux longs.

Entre juillet et septembre, Natixis a enregistré un bénéfice net part du groupe en augmentation de 16% à 415 millions d'euros, dépassant de 16% les attentes. Hors éléments exceptionnels, il s'est élevé à 353 millions d'euros. Dans le même temps, le produit net bancaire a augmenté de 6% à 2,28 milliards d'euros.

" Cette surperformance s'explique par des revenus dépassant de 4% les attentes, provenant principalement de la gestion d'actifs et s'explique uniquement par des commissions de performance élevées ", explique UBS. Elles ont atteint 192 millions d'euros contre 58 millions d'euros au troisième trimestre 2018, principalement portées par H2O et AEW, et le consensus s'élevait à 100 millions d'euros.

A l'occasion de cette publication, Natixis a relevé son objectif de ratio de fonds propres durs de 11% à 11,2%. Il est ressorti à 11,5% à fin septembre.

La banque a expliqué qu'elle donnait désormais la priorité au développement et au renforcement des expertises actuelles plutôt qu'à des opérations de croissance externe. Le budget 2018-2020 consacré à de potentielles acquisitions a été réduit de 1 à 0,8 milliards de dollars, dont 500 millions d'euros ont déjà été investis.

Cette décision est à mettre en regard du renforcement de la gouvernance et des contrôles chez Natixis IM (gestion d'actifs), après les déboires de H2O en juin, dont le contrôle des risques avait notamment été mis en cause. A fin septembre, les actifs sous gestion d'H2O s'établissent à 28 milliards d'euros contre 26 milliards d'euros à fin juin grâce à un fort effet marché. Les fonctions risques et compliance vont ainsi être séparés chez Natixis IM et chez ses affiliés.

Les engagements en matière de dividende sont, eux, inchangés : taux de distribution minimum de 60% et distribution du capital excédentaire.