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PLASTIVALOIRE : bien orienté malgré des résultats semestriels dégradés

AOF - 07 juin 2019

(AOF) - Dans un contexte difficile pour l’automobile, Plastivaloire a publié des résultats dégradés au titre de son premier semestre 2018-2019. Ces difficultés n’ont rien d’une surprise. En revanche, quelques semaines après avoir abaissé ses perspectives annuelles, le plasturgiste automobile a semé une graine d’espoir en se montrant plus optimiste sur sa marge d’Ebitda. Une heureuse attention qui, combinée à une faiblesse du titre ces dernières séances, permet à Plastivaloire de (re)bondir de 8,19% à 7 euros sur la place de Paris.

Dans le détail, le plasturgiste automobile a dévoilé un résultat net part du groupe de 12,8 millions d'euros lors de son premier semestre 2018-2019 (contre 23,5 millions un an plus tôt), ainsi qu'un Ebitda de 36,1 millions d'euros (contre 42,3 millions un an plus tôt). Il en découle une marge d'Ebitda de 10%. De son côté, le chiffre d'affaires (déjà publié) s'établit à 360,6 millions d'euros lors du premier semestre 2018-2019, contre 340,4 millions d'euros un an plus tôt.

" Les résultats semestriels 2018-2019 sont le reflet d'une activité moins dynamique principalement liée au contexte conjoncturel défavorable dans le secteur automobile ", a expliqué Plastivaloire.

De son côté, LCM précise que l'activité demeure pénalisée par la morosité des volumes (avec un chiffre d'affaires qui recule de 4,8% en organique), mais également l'inflation continue des salaires et des frais de sous-traitance, ainsi que des perturbations subies en Allemagne (contreperformance des constructeurs allemands) et au Royaume-Uni (Brexit).

Plastivaloire peut toutefois mettre en avant des prises de commandes toujours élevées : +9,5% sur les 7 premiers mois de l'exercice à périmètre constant comparés à la même période en 2017-2018.

En termes de perspectives, Plastivaloire table sur une amélioration progressive de sa croissance organique au cours des prochains trimestres et indique qu'il bénéficiera d'une saisonnalité traditionnellement plus favorable au second semestre chez TransNav, en particulier sur le secteur Industries (commandes pour la grande distribution).

Concernant l'ensemble de l'exercice 2018-2019, le groupe a réitéré son objectif de 730 millions d'euros de chiffre d'affaires. Ce dernier s'établissait initialement à 745 millions d'euros avant d'être abaissé le mois dernier.

En revanche, Plastivaloire a glissé un petit rayon d'espoir dans sa guidance concernant l'Ebitda, puisqu'il dit tabler " prudemment " sur une marge " d'au moins 10% " contre " autour de 10% " jusque-là.

Compte tenu de ses éléments, LCM a maintenu son opinion Neutre sur le titre Plastivaloire, ainsi que son objectif de cours de 8,7 euros.