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RUBIS : les perspectives rassurent

AOF - 13 mars 2019


(AOF) - En hausse de 4,08% à 52,30 euros, Rubis a signé l'une des plus fortes progressions du SBF120. Le spécialiste de l'aval pétrolier a dévoilé hier des résultats annuels conformes aux attentes du marché et surtout des prévisions rassurantes. Le groupe français a accusé une baisse de 4% de son résultat net 2018 à 254 millions d'euros, en repli d'1% à périmètre constant. Le résultat opérationnel courant, toujours à périmètre constant, s'est stabilisé à 391 millions.

L'exercice 2018, après un premier semestre contrasté, fait apparaître en définitive une stabilité du résultat par rapport à 2017, hors exceptionnel lié à la sortie de l'Iran, a commenté Rubis.

Différents paramètres ont affecté l'activité 2018, mais le socle représenté par les activités distribution et support et services de Rubis Énergie , hors Haïti et Madagascar (75 % du ROC Groupe) a connu une bonne progression de son résultat opérationnel courant (+ 13 %), tandis que l'activité stockage (12 % du ROC groupe) a enregistré un retrait de 33 %, pénalisée par de multiples facteurs externes : géopolitique régionale impactant les flux de la région Nord-Irak, absence de contango (période où le prix du contrat future est supérieur au prix spot attendu au moment où la maturité du contrat sera atteinte) affectant tant l'activité en Turquie qu'en France, position concurrentielle temporairement affectée en Normandie, difficulté de navigation sur le Rhin et fiscalité environnementale défavorable par rapport à l'Allemagne réduisant le transit dans la région est.

Les premières semaines de l'exercice 2019 ont témoigné d'une bonne dynamique globale, a poursuivi Rubis.

Le groupe est confiant dans sa capacité à continuer de générer de la croissance organique et à poursuivre sa politique d'acquisitions.

Dans cette perspective, il sera proposé à la prochaine assemblée d'augmenter de 6% le dividende unitaire pour le porter à 1,59 euro.

Pour Oddo BHF cette publication confirme que le groupe contrôle bien la situation dans un contexte géopolitique, social, fiscal et météorologique tourmenté.

Le courtier a réitéré sa recommandation Achat qui intègre notamment un meilleur "news- flow" en 2019 et la poursuite du M&A. Son objectif de cours est maintenu à 58 euros.

Gilbert Dupont a relevé son objectif de cours sur Rubis de 63,5 à 66,5 euros tout en réitérant sa recommandation Acheter après des résultats annuels solides, en ligne avec ses attentes. Après un exercice 2018 qui marque une rupture par rapport à son profil de croissance historique, le groupe affiche sa confiance dans le retour à une croissance plus normative (+10 à 15% par an).

Le début d'année continue d'afficher une bonne tenue des volumes et des marges, l'amélioration anticipée en Turquie ne devant se matérialiser que vraisemblablement sur le second semestre, ajoute le courtier.