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SAFE ORTHOPAEDICS : GreenSome Finance dégrade à Neutre

AOF - 09 octobre 2018


(AOF) - GreenSome Finance a dégradé sa recommandation sur Safe Orthopaedics d'Achat à Neutre et abaissé son objectif de cours de 0,4 à 0,295 euro. Le chiffre d'affaires du troisième trimestre montre un rebond de l'activité par rapport au deuxième trimestre et surtout une nette accélération de la Vente Directe qui, à terme, est plus "margeante" que la Vente Indirecte, indique le bureau d'études. Par ailleurs, la Vente Directe permet d'avoir une vision plus fine du marché que la Vente Indirecte qui, par nature, offre un retour de marché moins rapide, précise l'analyste.

Le troisième trimestre envoie donc un bon signal même s'il demeure " un peu faible " pour être à l'aise avec l'objectif fixé par la direction, commente GreenSome Finance.

Ce dernier rappelle en effet que le management avait annoncé lors de la publication du chiffre d'affaires semestriel viser une croissance annuelle proche de celle de 2017, soit environ 30%.

Un tel niveau induit une progression de l'activité au quatrième trimestre de plus de 100%. Cela semble trop ambitieux, estime le bureau d'études, qui révise à la baisse son objectif de chiffre d'affaires 2018 de 4,09 à 3,7 millions, ce qui correspond à progression de l'activité de 19% sur l'année et 57% sur le quatrième trimestre avec comme principal vecteur la Vente Directe.

Pour 2019 et 2020, GreenSome Finance conserve une séquence de croissance d'environ 50% par an.

A l'heure actuelle il est trop tôt pour savoir si le groupe sera en mesure de rattraper son retard par rapport à ses précédentes estimations, conclut le bureau d'études.