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SAP : Oddo BHF adopte une recommandation négative

AOF - 05 avril 2019


(AOF) - Oddo BHF a abaissé sa recommandation de Neutre à Alléger et son objectif de cours de 90 euros à 84 euros sur SAP. Corrigé de l'impact positif des normes comptables IFRS 15 et de l'hyperinflation en Amérique latine, SAP aurait publié une marge opérationnelle en baisse de 130 points de base en 2018 et n'aurait pas atteint son objectif de marge, pointe le bureau d’études. Ce dernier prévoit pour cette année un repli de 30 points de base contre une hausse d’une même ampleur pour le consensus. Il juge par ailleurs que le consensus sur le free cash flow 2019 et 2020 est trop élevé de 15% à 20%.