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SAP : UBS n'est plus à l'Achat

AOF - 09 avril 2019


(AOF) - UBS a abaissé sa recommandation sur SAP d’Achat à Neutre, avec un objectif de cours relevé de 98 euros à 105 euros. Bien que le bureau d’études anticipe un premier trimestre en ligne, il n’attend pas une inflexion de l'adoption du S/4 cette année et considère que Qualtrics ne transformera probablement pas les perspectives à court terme.

Par ailleurs, alors que les marges du Cloud s'améliorent régulièrement, l'objectif d'une marge brute de 71% en 2020 lui semble toujours inatteignable, car elle implique une marge de plus de 80% pour un chiffre d'affaires supplémentaire de 3,3-3,8 milliards d'euros.