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VALLOUREC chute malgré l'annonce d'une restructuration drastique

AOF - 19 novembre 2020


(AOF) - Vallourec a plongé de 10,08% à 20,12 euros, la publication de résultats trimestriels moins dégradés que prévu étant reléguée au second plan par l'annonce d'une restructuration opérationnelle drastique. Le fabricant de tubes sous soudure en acier, affecté par la pandémie va supprimer 1 050 postes en plus des 900 déjà annoncés au premier semestre sur près de 19 000 salariés dans le monde. Cette fois-ci, la France est touchée avec 350 postes supprimés et la fermeture de l’usine de Déville-les-Rouen. Le tableau n'a jamais été noir pour l'ex-fleuron industriel français, qui fut membre du CAC 40.

Au troisième trimestre, la société de services pétroliers a vu son chiffre d'affaires chuter de 32% à 716 millions d'euros en raison de la baisse de la demande des majors pétrolières.

Le résultat brut d'exploitation a reculé de 15,5% à 71 millions, avec une marge de 9,9 %, en hausse de 2 points de pourcentage. Le résultat net part du groupe reste, lui, dans le rouge, avec une perte de 69 millions d'euros, contre 60 millions un an auparavant.

Malgré la virulence persistante de la pandémie, Vallourec a maintenu ses objectifs 2020. Il continue de viser 130 millions d'euros d'économies brutes cette année et la réalisation d'un flux de trésorerie disponible positif au second semestre, incluant une baisse importante du besoin en fonds de roulement.

Le défi est de taille. S'il était positif au troisième trimestre (+35 millions), il ressort négatif sur neuf mois à - 223 millions, soit plus du double de l'année dernière à la même époque (-117 millions).

Surtout, la dette est devenue insoutenable. Elle s'élevait fin septembre à 2,329 milliards "avec un ratio du covenant bancaire largement dépassé (taux d'endettement de 128,6% pour une autorisation maximum de 100%) dans le contexte de fort ralentissement des marchés du groupe et de visibilité plus que faible sur ses perspectives de redressement", souligne ce matin Invest Securities.

Pour survivre, Vallourec s'est engagé dans une restructuration financière majeure. Mardi, il a annoncé viser une réduction de sa dette d'un peu plus de 50 % au moyen d'une conversion en capital, diluant donc les actionnaires actuels, alors que le cours en Bourse de l'entreprise a fondu de 98 % en dix ans.

Le président du directoire, Edouard Guinotte, a précisé que les négociations avec les créanciers venaient de débuter et qu'il souhaitait qu'elles aboutissent au plus vite.

Le temps presse en effet, en février prochain, des  lignes de crédit à hauteur de 1,7 milliard d'euros arrivent à échéance.

Cette double restructuration, opérationnelle et financière, permettra-t-elle au groupe d'échapper au funeste destin qui lui prédisait Octo Asset Management fin septembre ?

Dans l'une de ses lettres, le gérant de taux estimait que "l'entreprise, spécialisée pour les trois quarts de son chiffre d'affaires dans les tuyaux en acier sans soudure pour aller extraire du pétrole dans les endroits les plus reculés, les plus épargnés par l'homme, les plus purs de la planète, en particulier les fonds marins, est vouée à mourir dans les années à venir au vu des nouvelles normes environnementales qui avancent à grands pas, que ce soit sur le sujet du pétrole ou celui de l'acier, sa matière première… A moins qu'elle ne tente de recycler son savoir-faire pour l'Hyperloop…". Affaire à suivre...