Asset Management

Allocation

Le dividende, moteur de performance souvent négligé en Europe

Funds Magazine - Avril 2018 - Pierre Gelis

Performance, Allocation

Le dividende, moteur de performance souvent négligé en Europe

Le rebond de la volatilité en février après un début d’année en fanfare et la prise en compte de l’infléchissement de la croissance économique viennent rappeler aux investisseurs en actions l’importance des dividendes comme moteur de performance. Une contribution d’autant plus fondamentale qu’elle peut être captée dans un environnement d’incertitude moindre à celui de la hausse des cours.

Les fonds investis dans les actions qui versent des dividendes élevés rencontrent peu de succès en France, en raison notamment d’une fiscalité défavorable pour la plupart des investisseurs personnes physiques. L’instauration à compter du 1er janvier de cette année d’un prélèvement forfaitaire unique de 30 %, aussi appelé «flat tax», améliore la lisibilité de la fiscalité sur ces revenus. Cette simplification pourrait inciter les investisseurs à reconsidérer leur point de vue, car le dividende reste une composante significative de la performance des actions, qui s’avère bien moins incertaine que l’anticipation des résultats à venir. Cette stratégie procure donc un caractère défensif à l’investissement en actions plutôt bienvenu en ce début d’année marqué par un rebond de la volatilité. A long terme, les versements de dividendes représentent près d’un tiers de la performance globale des actions, si bien qu’en dehors de nos frontières cette stratégie reste très demandée par les investisseurs à la recherche de rendement. En outre, on est arrivés à des taux de distribution très importants sur les principaux indices. Ainsi, selon la dernière étude annuelle d’Allianz Global Investors, l’an dernier, 80 % des bénéfices auraient été distribués sous forme de dividendes. Pour autant, investir aveuglément en actions qui versent des dividendes élevés ne suffit pas à assurer le succès, car la stratégie nécessite une bonne dose d’analyses macro et microéconomique, d’études sur la politique de distribution et d’investissement du management.

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