Asset Management

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Restructurations, une thématique intemporelle

Funds Magazine - Juin 2018 - Catherine Rekik

Restructuration

Restructurations, une thématique intemporelle

Les valeurs de croissance ou les thématiques liées à la croissance ont été les grandes gagnantes de la progression des marchés actions ces dernières années. Dans un contexte de synchronisation de la croissance mondiale et en dépit de quelques signes de faiblesse, la tentation est grande de continuer à privilégier ces valeurs-là. Cependant, les fonds privilégiant la thématique des restructurations ne manquent pas d’atouts non plus. Les approches diffèrent toutefois d’un gérant à l’autre.

Dans le contexte actuel, il est compliqué d’aller investir dans des sociétés en difficulté, qui doivent se restructurer ou qui sont en panne de croissance. Depuis la crise, les investisseurs ont d’ailleurs eu plus d’appétit pour les valeurs de croissance, même si les marchés apprécient également les sociétés qui se réorganisent. Pour Estelle Ménard, responsable adjointe des gestions actions thématiques et gérante des fonds Amundi Actions Restructurations et CPR Invest - Europe Special Situations chez CPR AM, il n’y a pas de doute : l’environnement macroéconomique est favorable à la thématique des restructurations. «La croissance économique mondiale modérée limite les possibilités de croissance organique des entreprises. Ces dernières vont aller chercher de la croissance via des acquisitions, dans un contexte où les conditions de financement sont extrêmement favorables. Dans notre approche de gestion, la thématique revêt deux aspects : les restructurations économiques et les restructurations financières. En effet, les opérations de fusions-acquisitions sont une réponse à la problématique de faible croissance organique.» Et cette thématique devrait continuer à animer les marchés actions dans les prochains mois, comme le souligne Sandrine Cauvin, gérante chez Vestathena dans sa note du mois de mai. «Nous pensons que la vague de fusions-acquisitions devrait se poursuivre et même s’accélérer cette année, pour diverses raiso...

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