Pourquoi investir dans ce fonds ?

L’exposition nette minimale à cette classe d’actifs ne peut être inférieure à 50 %. En fonction des anticipations de marché, le gérant peut également investir dans des actifs monétaires ou obligataires. Toutefois, la poche obligataire n’a pas vocation à créer de la valeur. Elle sert à amortir les risques et à sécuriser le portefeuille.

Ce fonds est avant tout destiné à une clientèle privée. A ce titre, la stratégie d’investissement vise à minimiser les risques de perte, tout en maximisant les espérances de gain à moyen et à long terme. «Notre réactivité est totale et immédiate pour alléger nos positions sur un titre si la tendance de marché change ou si nous constatons que les multiples de valorisation ne sont plus en adéquation avec les perspectives», insiste Bertrand Casalis, le gérant du fonds.

Autre objectif poursuivi : garantir un délai de recouvrement le moins long possible. Pour cela, le gérant veille à investir dans des valeurs ou des secteurs qu’il maîtrise. En cas de doute, il n’hésite pas à reconnaître ses erreurs en inversant la position. En outre, il veille à investir dans des titres dont la liquidité est suffisante. «Nous nous sommes fixés comme objectif interne de pouvoir vendre, au minimum, 50 % du portefeuille sur la base de 20 % des volumes d’échanges moyens constatés sur les 30 dernières séances », précise Bertrand Casalis.

Le processus d’investissement du fonds

Cogefi Flex Dynamic est un fonds de conviction, dont la composition résulte du stock picking opéré par le gérant. L’univers d’investissement est principalement composé des actions françaises et européennes, dont le gestionnaire a une meilleure connaissance. Une diversification dans les autres zones géographiques (Etats-Unis, Japon, émergents) est toutefois possible en fonction des opportunités de nouvelles idées.

«Je construis un socle d’idées d’investissement à moyen/long terme, que je peux donc garder en portefeuille à un horizon de trois à dix ans, explique Bertrand Casalis. Je privilégie les entreprises dont je pense comprendre le fonctionnement.» Au final, le fonds a un biais sur les sociétés de qualité et de croissance, dont les bilans sont sains et qui dégagent des free cash-flows.

Lorsque le gérant trouve une idée d’investissement, il approfondit le dossier afin de comprendre le métier de l’entreprise : quels sont ses produits ? Comment sont-ils fabriqués et commercialisés ? Quel est le niveau de couverture des frais fixes par la marge sur coûts variables ? A quel stade d’une courbe de développement en S se situent les produits et donc les ventes futures de l’entreprise ?

Si les conditions sont réunies pour investir dans la valeur, le gestionnaire commence par prendre une petite position acheteuse. Il croise ses informations avec les analyses financières disponibles, les revues ou sites spécialisés dans le secteur, et, idéalement, il échange ensuite avec les équipes dirigeantes pour confirmer sa conviction et renforcer la ligne.

Aucun objectif de cours ou seuil de vente n’est prédéterminé ; en revanche, les valorisations boursières font l’objet d’un examen régulier, et les hypothèses ayant conduit à l’achat du titre sont constamment vérifiées. Le processus de gestion se voulant flexible, la ligne est immédiatement cédée si les conditions ne sont plus réunies pour rester investi dans un titre.

S’agissant d’un portefeuille de conviction, celui-ci est relativement concentré et compte entre 40 et 50 positions.

Dans l’optique de limiter les risques, le poids des actions émanant de pays émergents et celui des petites capitalisations ne peuvent excéder, respectivement, 10 %. De la même manière, le fonds ne peut être exposé qu’à des obligations émises par les entreprises de pays membres de l’OCDE, et les obligations privées à haut rendement ou non notées ne peuvent représenter plus de 10 %.

La société de gestion

Cogefi Gestion est le pôle de gestion du groupe Cogefi, prestataire de services d’investissement à l’actionnariat majoritairement familial. Cogefi Gestion gère environ 600 millions d’euros d’actifs, à travers une dizaine de fonds d’investissement et par le biais de mandats privés. L’équipe de gestion compte huit gérants et un analyste. Cogefi Gestion revendique une gestion de conviction européenne, qui se traduit par une sélection limitée de titres et une composition des portefeuilles éloignée des indices, en vue d’obtenir une performance dans la durée. Son savoir-faire porte sur les actions small, mid, big caps, et sur les obligations. Sa gestion est régulièrement primée dans la durée. Le fonds Cogefi Short Term Bond a été primé par les Thomson Reuters Lipper Fund Awards dans la catégorie Bond Eur Short Term à trois ans et cinq ans. Le fonds Cogefi Flex Dynamic a également été primé à trois ans, cinq ans et dix ans en catégorie Mixed Asset Eur Agg-EuroZone. En outre, deux gérants sont notés AAA par Citywire : Bertrand Casalis, gérant du fonds Cogefi Flex Dynamic, et Maxime Chemouny, co-gérant du fonds Cogefi Short Term Bond.