Pourquoi investir dans ce fonds ?

La gestion de cette stratégie long/short se caractérise par une véritable flexibilité en fonction des phases de marché, à la fois en matière de styles (value, growth) et d’exposition nette aux actions, celle-ci pouvant évoluer dans une fourchette comprise entre - 10 % et 50 %. Cette flexibilité permet de maîtriser le risque, et donc de protéger le capital.

À noter : la société de gestion ne prélève aucune commission de mouvement.

Le processus de gestion

Le processus de sélection des titres est très discipliné. Pour identifier les opportunités d’investissement, l’équipe de gestion s’appuie sur des critères clairement définis, qui doivent permettre de générer davantage d’alpha que le marché. Ainsi, la poche long comprend principalement des sociétés détenues par des familles ou des fondations, des entreprises qui mettent en œuvre des business models innovants dans des secteurs d’activité matures ou encore qui font l’objet de changements de management ou d’actionnariat. La poche short, de son côté, cible les industries menacées de longue date et les sociétés populaires, mais qui se trouvent à un point d’inflexion ou pour lesquelles les attentes sont surélevées. Enfin, l’équipe de gestion prend également en considération les divergences de valorisations entre les marchés d’actions et de crédit pour alimenter ces deux poches. Ces critères de sélection permettent de réduire l’univers d’investissement à environ 250 titres pour la patte long et 300 pour la patte short. L’équipe de gestion dispose néanmoins d’une certaine souplesse, puisqu’elle a la faculté d’introduire en portefeuille des valeurs ne correspondant pas nécessairement à ces critères (dans la limite de 15 %).

Le processus de gestion suit une approche bottom-up. Toutefois, l’environnement macroéconomique entre en ligne de compte dans les décisions d’investissement à deux niveaux. Il est en effet pris en considération dans l’analyse fondamentale de chaque société (réalisée en interne et intégrant des critères ESG), ainsi que pour la construction du portefeuille. La société de gestion a en effet développé un outil propriétaire, l’Eleva Capital Index, qui s’appuie sur un certain nombre d’indicateurs avancés pour déterminer le niveau d’exposition optimal aux valeurs cycliques et non cycliques. «Cet outil nous aide à construire le portefeuille dans les phases d’inflexion, observe Armand Suchet d’Albufera, gérant adjoint du fonds. Ainsi, durant la première partie de l’année 2018, il nous a incités à être plus prudents, ce qui nous a permis de mieux résister au dernier trimestre. Aujourd’hui, l’indice semble stabilisé, ce qui nous a conduits à réduire le biais de croissance du fonds.»

Le fonds est bien diversifié, avec une soixantaine de positions acheteuses, et autant de positions vendeuses. Le poids des positions individuelles ne peut excéder 5 % dans la poche acheteuse du fonds et 2 % dans la poche vendeuse. Par ailleurs, les titres dont la liquidité quotidienne est inférieure à 2 millions d’euros sont exclus de l’univers investissable.

La société de gestion

Eleva Capital est une société de gestion totalement indépendante, fondée en 2014 par Éric Bendahan. Ses équipes, qui comptent 28 collaborateurs (dont huit gérants et analystes senior), gèrent 5,5 milliards d’euros d’encours* à travers quatre stratégies de gestion centrées sur les actions européennes : Eleva Absolute Return Europe, Eleva Leaders Small & Mid Cap Europe, Eleva Euroland Selection et Eleva European Selection.

Eleva Capital a noué un partenariat innovant avec l’Unicef : 9,9 % de ses bénéfices lui sont reversés par la fondation Eleva, afin de financer des projets spécifiques et le fonds des Nations Unies pour l’enfance. Chaque année, les employés de la société de gestion choisissent ensemble les projets de long terme et les opérations d’urgence qu’ils désirent financer (par exemple la réduction de la malnutrition infantile au Liberia et l’éducation des enfants bergers au Lesotho).

* Données au 31 août 2019.