Pourquoi investir dans ce fonds ?

L’équipe de gestion s’appuie sur une analyse de l’environnement macroéconomique pour définir des thématiques d’investissement de long terme, qui se traduisent ensuite par des expositions sectorielles qui peuvent être très éloignées de celles de l’indice de référence. «Cette stratégie d’investissement peut nous amener à ne pas du tout être positionnés sur un secteur, souligne Alexis Charveriat, le gérant du fonds. Nous n’avons par exemple plus aucune valeur bancaire en portefeuille depuis le mois de janvier, alors que ce secteur représente 18 % de l’indice de référence. En Italie, les incertitudes sur le budget 2019 et sur l’évolution du déficit public entraînent une hausse de la volatilité sur les taux souverains et, par ricochet, sur le secteur bancaire européen. Nous préférons donc rester à l’écart.»

Cette gestion de conviction est également reflétée par la concentration du portefeuille, qui compte au maximum une trentaine de positions (27 à l’heure actuelle). Il s’agit de sociétés de qualité – qualité du bilan, de la stratégie, de l’équipe dirigeante – qui offrent un bon couple rendement/risque.

Le processus de gestion

La gestion combine une approche macroéconomique (top-down) et une approche fondamentale (bottom-up).

Dans un premier temps, l’étude des fondamentaux macroéconomiques permet de dégager des axes d’investissement privilégiés. Tablant sur une poursuite du cycle d’investissement cette année et en 2019, l’équipe de gestion privilégie les secteurs qui réalisent des investissements de productivité (SSII) et de capacité (biens d’équipements, notamment les équipementiers télécoms et les services parapétroliers), ainsi que l’aéronautique et la défense. Elle cible également le secteur de la consommation, notamment pour jouer l’apparition d’une classe moyenne dans les pays émergents. Autre axe d’investissement : les secteurs profitant du retour de l’inflation et de la remontée durable des taux, parmi lesquels les matières premières, l’énergie ou encore l’assurance. Le fonds investit également dans le thème du vieillissement de la population.

Une fois les thématiques d’investissement déterminées commence la sélection de valeurs. Celle-ci est opérée grâce à un outil de screening quantitatif propriétaire, qui combine 32 critères de valorisation (valeur de l’entreprise rapportée aux bénéfices, au chiffre d’affaires, au résultat opérationnel), sept critères de rentabilité (marge d’exploitation, marge nette) et cinq critères de croissance (bénéfices par action, chiffre d’affaires, résultat opérationnel). Une soixantaine de sociétés sont ainsi retenues. Pour celles-ci, l’équipe de gestion se livre à une analyse fondamentale. «Nous cherchons alors à nous forger une opinion sur l’équipe de direction – son historique, sa crédibilité, sa vision stratégique – et sur les perspectives de croissance, et à identifier les catalyseurs qui vont changer la perception que les investisseurs ont du titre», précise Alexis Charveriat.

La construction du portefeuille ne répond à aucune contrainte en matière de styles de gestion, de secteurs d’activité ou de tailles de capitalisation boursière. Pour être intégrés, les titres doivent présenter un potentiel de revalorisation d’au moins 20 %. Le gérant prend ses bénéfices dès que l’objectif de cours fixé est atteint, ce qui se traduit par un taux de rotation du portefeuille élevé.

La société de gestion

La Financière de la Cité est une société de gestion indépendante, de nature entrepreneuriale, créée en 2005 pour accompagner les grands investisseurs institutionnels et privés dans la définition et la conduite de leur politique de placement. Elle disposait, à fin septembre 2018, de près de 3 milliards d’euros d’actifs sous gestion, sur les principales classes d’actifs traditionnelles, à travers une gestion de conviction.

L’établissement propose une gamme complète de fonds ouverts permettant de couvrir un large éventail de stratégies d’investissement, de la gestion d’obligations convertibles aux actions en passant par la dette subordonnée, l’obligataire court terme et l’or physique.

En ce qui concerne les actions, la société gère des fonds dédiés ainsi que quatre fonds ouverts : deux fonds investis dans les actions internationales – FDC Transatlantique et FDC Ressources Naturelles – et deux fonds d’actions européennes – FDC Brexit et FDC Citadelle Euro.