Pourquoi investir dans ce fonds ?

Tout d’abord, le portefeuille reflète les meilleures convictions, le nombre de lignes pouvant varier en moyenne entre 35 et 45 valeurs. Ensuite, le gérant privilégie une approche contrariante en sélectionnant parmi les sociétés délaissées par les investisseurs pour des raisons diverses et celles dont il anticipe une meilleure reconnaissance à moyen terme par le marché sur la base de critères qualitatifs et quantitatifs. Cette sélection se positionne sur trois types de valeurs : celles de croissance sous-évaluées, les entreprises en situation de retournement et les situations spéciales. Si ce style requiert une bonne dose de pragmatisme pour s’affranchir de la facilité à suivre une tendance, il nécessite en parallèle une grande rigueur tant au niveau de l’analyse que dans la construction du portefeuille. Dans une gestion non contrainte, la construction du portefeuille joue un rôle fondamental afin de maîtriser le risque du fonds à un niveau proche de celui de l’indice de référence. Ainsi, le portefeuille peut se tenir en dehors d’un secteur si les valeurs qui le composent extériorisent des potentiels d’appréciation insuffisants. Et lorsqu’une valeur est sélectionnée, son poids dans le portefeuille n’est pas lié à celui qu’il occupe dans l’indice. Toutefois, Bertrand Puiffe limite à 5 % l’exposition maximale à une valeur.

 

Le processus de gestion

La construction du portefeuille de FF-France Fund découle d’une pure approche de sélection de titres au sein d’un univers d’investissement de 350 entreprises françaises cotées, dont la capitalisation boursière dépasse 100 millions d’euros. Le choix des titres résulte des fondamentaux des entreprises et non de la pondération dans l’indice CAC All Tradable. Le processus d’investissement se déroule en trois étapes. Premièrement, le gérant s’attache à la génération d’idées en s’appuyant principalement sur les capacités d’analyse propriétaire produite par l’équipe d’analystes de Fidelity à Londres, complétée par divers courtiers externes. Ensuite, Bertrand Puiffe dispose d’un modèle de scoring développé en interne qui, sur la base de critères quantitatifs et qualitatifs, permet de noter les entreprises et ainsi de dresser une liste de valeurs attractives et de valeurs surévaluées au regard de leurs opportunités d’investissement et des risques sous-jacents. Les critères portent notamment sur la croissance des revenus, la position concurrentielle de l’entreprise et surtout une croissance des résultats supérieure aux prévisions du consensus.

Le portefeuille étant réparti entre 35 et 45 valeurs, sa construction vise à en optimiser le profil risque/rendement en allouant le capital aux plus fortes convictions tout en équilibrant la volatilité de l’ensemble à un niveau proche de celle de l’indice de référence. La taille des investissements, comprise entre 1 % et 5 % de l’encours du portefeuille, est également ajustée à la liquidité des titres.

 

La société de gestion

Fidelity International est l’un des principaux fournisseurs de stratégies d’investissement et de solutions de retraite au niveau mondial. En tant qu’entreprise indépendante, Fidelity vise à offrir à ses clients une expertise de gestion des plus pointues associée à des moyens technologiques et des services de premier plan. Créée en 1969, la société gère 303 milliards de dollars et possède l’un des plus importants réseaux mondiaux de recherche avec plus de 400 professionnels de l’investissement situés dans les principaux centres financiers à travers le monde. Présent en France depuis 1994, Fidelity dispose d’une société de gestion locale en charge de fonds ou mandats d’allocation d’actifs, d’actions françaises et européennes ainsi que d’investissements immobiliers.