Pourquoi investir dans ce compartiment ?

GIS SRI Ageing Population se focalise sur les entreprises européennes présentes dans les secteurs de la santé, de l’épargne, de la retraite, mais aussi de la consommation. Ces secteurs – et notamment les sous-secteurs les plus liés au vieillissement de la population – devraient enregistrer des taux de croissance supérieurs au reste de l’économie mondiale au cours des prochaines années. L’équipe de gestion se montre très sélective dans ses choix d’investissement et applique également un suivi strict des positions en portefeuille, 50 à 60 valeurs, en limitant notamment l’exposition maximale sur une valeur à 5 %. La stratégie affiche une volatilité inférieure à celle du marché actions (volatilité du MSCI Europe net TR sur le mois écoulé – au 29 janvier 2021). 

Le processus de gestion

La sélection de valeurs repose sur une thématique d’investissement de long terme liée au phénomène démographique du vieillissement de la population, sur une méthodologie de valorisation des actions basée sur les fondamentaux de l’entreprise et sur une analyse extra-financière visant à investir dans les sociétés les plus responsables du fait de leur comportement. Un premier filtre d’exclusion est appliqué pour écarter les valeurs qui ne répondent pas à certaines normes sociales et environnementales. Afin de déterminer les risques et opportunités qui ne sont pas lisibles dans les états financiers, une analyse ESG (Environnement, Social, Gouvernance) est intégrée à l’analyse fondamentale des entreprises qui composent l’univers éligible. Elle s’appuie sur une méthodologie robuste – baptisée SPICE – développée par Sycomore AM. Elle est fondée sur la conviction qu’une entreprise ne peut offrir de la valeur à long terme que si celle-ci est partagée avec toutes ses parties prenantes : fournisseurs et société civile (S), personnel (P), investisseurs (I), clients (C), environnement (E). Il en résulte un univers réduit d’au minimum 20 % par rapport à l’univers initial (respectant ainsi les contraintes du label ISR) au sein duquel est effectuée la sélection de titres selon trois piliers d’investissement : la santé, l’épargne retraite et la consommation. Pour le premier thème, le compartiment s’intéresse aux sociétés des secteurs de la pharmacie, des équipements et services médicaux. En outre, le vieillissement de la population va encourager la demande en produits d’épargne, de retraite, de santé et de prévoyance. Enfin, le dernier volet d’investissement, le plus vaste et diversifié, concerne le secteur de la consommation avec différents sous-segments comme les produits de soins, la sécurité, les compléments alimentaires, les loisirs… Pour affiner leur sélection, les gérants se focalisent sur l’analyse fondamentale de l’entreprise, en appréciant son potentiel de croissance en matière de ventes, de profitabilité, et, in fine, sa capacité à générer durablement une trésorerie positive. Cette approche discrétionnaire les conduit à rencontrer régulièrement la direction des entreprises et ainsi définir une valorisation intrinsèque cible. Leurs interventions sur les marchés des actions européennes, toujours dans une optique de moyen/long terme, sont la résultante de la comparaison de cette valorisation intrinsèque cible de l’entreprise et de sa valorisation boursière. Avec ces investissements de conviction, le compartiment accompagne les entreprises dans leur développement. Les gérants vont également porter leur attention sur des valeurs de moyennes capitalisations (les capitalisations boursières inférieures ou égales à 5 milliards d’euros représentent à ce jour 10,9 % du portefeuille), répondant elles aussi aux critères ISR et à la thématique du vieillissement de la population. 

La société de gestion

Generali Investments (GI), l’un des principaux leaders européens dans le domaine de la gestion d’actifs*, avec plus de 500 milliards d’euros d’actifs sous gestion (à fin décembre 2020**), réunit les principales sociétés de gestion du groupe. Son modèle économique basé sur la spécialisation via sa plateforme multiboutiques permet de répondre aux différents besoins de ses clients en mettant en jeu des compétences dédiées, des professionnels et des outils technologiques sophistiqués. C’est dans ce cadre que Generali Investments Luxembourg SA a confié en mars 2020 la gestion de GIS SRI Ageing Population à Sycomore AM, avec qui elle a noué en 2019 un partenariat stratégique, en s’appuyant sur son expertise en matière d’ISR.

Fondée en 2001, Sycomore AM, société de gestion animée par un fort esprit entrepreneurial, est spécialisée dans l’investissement dans les entreprises responsables cotées. Sa mission : humaniser l’investissement. Depuis sa création, l’engagement de Sycomore AM est de délivrer de la performance pérenne en identifiant les leviers de création de valeur durable des entreprises. Son expertise s’appuie sur une démarche de terrain et un modèle propriétaire d’analyse fondamentale des sociétés intégrant des critères financiers et extra-financiers. Son équipe de 24 analystes-gérants, dont neuf spécialistes ESG, a pour mission d’évaluer la performance globale d’une entreprise vis-à-vis de ses parties prenantes : actionnaires, clients, employés, fournisseurs, société civile et environnement. En 2020, Sycomore AM devient entreprise à mission et reçoit le label B CorpTM, marquant ainsi sa volonté de contribuer positivement à la société : « a force for good ». 

* Source : IPE juin 2020 – 13e société de gestion d’actifs en Europe.

** Source : Generali Investments Partners S.p.A. Società di gestione del risparmio.

*** Source : Generali Investments Partners S.p.A. Società di gestione del risparmio au 31 décembre 2020.