Pourquoi investir dans ce fonds ?

L’objectif est d’offrir en permanence de la convexité. En conséquence, le portefeuille est exposé à hauteur de 60 % minimum à des obligations convertibles mondiales au profil mixte, et le fonds est piloté dans une fourchette de delta comprise entre 30 et 60 %. Il s’agit d’un fonds pur, 100 % convertibles, et pleinement investi. «Nous n’investissons pas dans les mandatories, ces obligations remboursables exclusivement en actions, nous ne recourons pas aux obligations synthétiques, nous n’utilisons pas d’options listées et nous ne convertissons pas nos obligations en actions», détaille Nicolas Crémieux, le gérant principal du fonds. 

Mirabaud Sustainable Convertibles Global est géré de manière active, afin de piloter la sensibilité actions en fonction des anticipations de marché, avec un degré très élevé de conviction. Le portefeuille est en effet resserré autour d’une cinquantaine de positions (contre plus de 200 pour l’indice de référence, le Refinitiv Global Focused Hedged), le poids des 20 premières d’entre elles atteignant 60 %. Une approche qui a fait ses preuves, puisque le fonds est classé dans le premier décile sur un, trois et cinq ans et est noté 5 étoiles par Morningstar.

Signalons par ailleurs que le fonds, qui intègre les critères environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) dans son processus depuis cinq ans, a obtenu le label ISR. Afin d’affirmer clairement son positionnement responsable, le fonds a changé de nom en intégrant le terme «sustainable». La stratégie, en revanche, n’a pas été modifiée. 

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Le processus de gestion

La construction du portefeuille s’appuie sur un scénario macroéconomique central pour chaque zone géographique, dont découlent les secteurs à privilégier.

La première étape consiste à définir l’univers éligible à partir de critères ESG. Pour ce faire, l’équipe de gestion s’appuie sur une équipe interne dédiée de trois personnes, ainsi que sur la base de données Sustainalytics. La société de gestion exclut les secteurs du charbon, du tabac et des armes controversées, puis applique une approche «best in universe», qui sélectionne 80 % des émetteurs ayant les meilleures pratiques ESG, indépendamment de leur secteur d’activité au sein de chaque zone géographique. «Nous dialoguons avec les entreprises après avoir identifié leurs vulnérabilités et leurs impacts éventuels, afin d’apprécier si les moyens nécessaires pour y faire face sont opérants, précise Nicolas Crémieux. La frontière entre les volets extra-financier et financier est bien plus perméable que ce que l’on imagine. Cette étape se révèle donc être un atout essentiel pour optimiser la convexité d’un portefeuille en obligations convertibles.»

Vient dans un deuxième temps l’analyse du profil technique des obligations convertibles, le fonds étant majoritairement exposé aux titres mixtes.

Enfin, l’équipe de gestion réalise une double analyse, de la qualité de crédit de l’émetteur et de l’action sous-jacente. Sur ce dernier point, le potentiel de hausse du cours de Bourse doit être d’au moins 20 %. 

Le portefeuille ne compte qu’une cinquantaine de positions, dont 40 positions cœur et 10 positions un peu plus risquées mais qui, en contrepartie, offrent un potentiel d’appréciation supérieur. Le risque de change est systématiquement couvert.

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La société de gestion

Mirabaud Asset Management, filiale du groupe Mirabaud, détient des bureaux à Genève, Zurich, Paris, Londres, Madrid et Milan et compte une centaine de collaborateurs. Ses capacités d’investissement comprennent les actions nationales, régionales et mondiales, la gestion obligataire, dont les obligations convertibles et les obligations à haut rendement, la gestion des placements alternatifs, l’allocation dynamique des multi-actifs et la gestion private equity. Dans tous ses investissements, Mirabaud Asset Management privilégie une philosophie de gestion active et à forte conviction. La gestion du risque et l’engagement envers les principes environnementaux, sociaux et de gouvernance sont profondément ancrés dans ses valeurs, comme en atteste son adhésion aux PRI (Principles for Responsible Investment) depuis 2010, dont elle dispose de la meilleure notation, A+.

Le montant des actifs sous gestion à fin décembre 2019 s’élève à 7,2 milliards de francs suisses, répartis comme suit : 5,8 milliards investis dans des actifs traditionnels et 1,4 milliard dans des placements alternatifs.