Pourquoi investir dans ce fonds ?

Basé sur une philosophie inspirée du capital-investissement, Roche-Brune Europe Actions vise à surperformer sur le long terme l’indice Stoxx Europe 600 TR, et ce avec une volatilité inférieure. A ce jour un objectif atteint1, puisque le fonds affiche une surperformance régulière et une volatilité inférieure à son indice de référence sur un an, trois ans, cinq ans et dix ans.

Experte en stock picking, Roche-Brune AM déploie une gestion centrée sur l’entreprise et sa capacité à restituer aux investisseurs la valeur créée sur le long terme. «Ce ne sont pas les marchés qui font la performance des actions, mais les entreprises», fait valoir Bruno Fine, fondateur de Roche-Brune AM et co-gérant du fonds. «Nous avons la forte conviction qu’il existe une réelle corrélation entre la création de valeur des entreprises et leur performance boursière sur le long terme.»

La gestion de conviction de Roche-Brune AM s’appuie sur le modèle propriétaire d’analyse fondamentale M.U.S.T.® qui permet d’analyser, de manière standardisée et transparente, quelque 6 000 valeurs à travers le monde, et ce au travers de quatre piliers complémentaires. «La seule analyse financière stricto sensu ne peut suffire pour évaluer la création de valeur des entreprises dans la durée. Par ailleurs, nous n’envisageons la gestion actions européennes que dans une dynamique internationale. Le scoring d’un très grand nombre de valeurs, bien au-delà de l’univers d’investissement de Roche-Brune Europe Actions, nous permet de mettre en perspective la création de valeurs des entreprises européennes.»

Ce fonds se distingue également par une construction rigoureuse du portefeuille, entre 50 et 65 valeurs. «Le nombre de valeurs est déterminant pour générer une surperformance régulière et limiter la volatilité du fonds», précise Bruno Fine. Selon le profil de risque des marchés d’actions, le portefeuille sera plus ou moins dispersé, mais restera dans cette fourchette. De même, les plus fortes convictions ne représenteront pas plus de 4 % de l’actif net chacune.

Cette construction rigoureuse du portefeuille et l’expertise reconnue de l’équipe de gestion dans la sélection de valeurs ont permis au fonds de surperformer, à fin 2015, son indice de référence de 1 251 points de base sur trois ans et de 543 points de base sur un an.

Le modèle de sélection de valeurs

Développé par Roche-Brune AM, le modèle M.U.S.T.® de sélection de valeurs s’est enrichi au fil des années et intègre désormais quatre modules complémentaires. Le pilier «analyse financière» vise à évaluer l’attractivité de l’entreprise à travers l’étude de facteurs reflétant la solidité, la santé et les perspectives de développement.

Le pilier «extra-financier», vise à améliorer l’analyse qualitative du risque actions associé à l’entreprise sur la base d’un référentiel de notation propriétaire autour de cinq thématiques ESG : gouvernance/parties prenantes, capital humain, environnement, controverses et tout récemment carbone. Le processus prend en compte de manière systématique les notations ESG de chaque émetteur analysé, avec un seuil d’éligibilité de C+2.

Le pilier «facteurs risque » analyse trois éléments : la segmentation de la tracking error entre risque spécifique (issue de la sélection de titres) et risque systématique (issue des divergences de pondération entre le portefeuille et l’indice de référence) ; le risque financier embarqué dans le portefeuille dans le but d’avoir une exposition neutre à ce secteur ; le risque de liquidité du portefeuille.

Le pilier «actifs immatériels», introduit fin 2015, vise à valoriser les actifs immatériels implicites, notamment pour prendre en compte la création de valeur issue de l’innovation et du capital digital des entreprises.«Cette quadruple grille de lecture permet d’analyser de manière élaborée et objective l’évolution de l’attractivité d’une entreprise, résume Bruno Fine. Mais le recours à un modèle n’est pas antinomique d’une relation de proximité avec les entreprises. L’analyse issue de M.U.S.T.® est toujours validée, voire enrichie, de nos rencontres très régulières avec les sociétés.»

La société de gestion

Fondée en 2004 par Bruno Fine, Roche-Brune AM est une société de gestion de portefeuilles spécialisée dans les actions européennes et internationales, dont la philosophie d’investissement s’inspire du private equity. Adossée au groupe Primonial depuis 2012 au sein de la multi-boutique Primonial Investment Managers, Roche-Brune AM a vu ses encours progresser de 60 à 286 millions d’encours sous gestion fin 2015. Roche-Brune AM propose une gamme de quatre fonds actions ouverts.

1- Les performances passées ne sauraient présager des performances futures.

2 -Correspondant à un seuil de 41,67 %.