Pourquoi investir dans ce fonds ?

Il a été conçu pour capter les tendances haussières et baissières les plus persistantes au sein d’un univers d’investissement de 900 actions européennes. Il permet ainsi de profiter des variations boursières des sociétés qui créent ou détruisent durablement de la valeur pour l’actionnaire. Pour cela, le fonds est constitué de deux portefeuilles, l’un acheteur et l’autre vendeur, d’actions qui présentent les tendances les plus favorables à la hausse et à la baisse. «Ce fonds présente de multiples intérêts : il permet de profiter d’une double génération d’alpha, tout en étant décorrélé des grands indices d’actions», résume Olivier Nobile, co-gérant du fonds.

Le processus de gestion

Silver Time Gravity Plus étant un fonds purement quantitatif, l’équipe de gestion ne mène pas d’analyse fondamentale des entreprises. La construction des deux portefeuilles, acheteur et vendeur, est basée sur l’utilisation de schémas récurrents dans l’évolution des cours de Bourse. L’algorithme propriétaire de la société de gestion permet de repérer ces schémas et ainsi d’identifier les actions présentant les probabilités les plus fortes d’avoir une tendance marquée sur le long terme, à la hausse ou à la baisse. Pour modéliser les schémas récurrents, les gérants s’appuient sur les avancées des neurosciences. Celles-ci permettent en effet de comprendre précisément les mécanismes décisionnels des investisseurs, l’émotionnel humain ayant une grande influence sur l’évolution des marchés et les réactions des investisseurs étant universelles, constantes et homogènes dans le temps. Trois variables sont prises en compte pour appréhender les tendances : les prix et les volumes, auxquels s’ajoute le facteur temps. «La prise en compte de ce dernier paramètre nous semble primordiale, souligne Olivier Nobile. Cela nous permet de sortir des tendances qui s’éteignent par elles-mêmes sans qu’il y ait de réel retournement des prix. Par exemple, nous avons entré dans le portefeuille acheteur la valeur cotée à Londres Coca-Cola HBC (un des plus grands embouteilleurs mondiaux, partenaire de Coca-Cola) en septembre 2016 à 1 762 GBP. Grâce au facteur temps, la valeur a quitté le portefeuille 18 mois plus tard, à 2634 GBP soit environ à 3% de ses plus hauts historiques. Depuis lors, cette action ne présente plus de dynamique particulière.»

Les actions sont ensuite classées en fonction de l’intensité du signal acheteur ou vendeur observé sur le marché ; celles qui présentent les signaux les plus élevés – et qui concentrent donc les intérêts dominants acheteurs ou vendeurs – sont intégrées en portefeuille. L’univers d’investissement est large. Il est composé des grandes et moyennes capitalisations boursières européennes liquides, soit environ 900 valeurs, réparties entre 15 pays (dont le Royaume-Uni) et 19 secteurs. L’algorithme en fait une analyse quotidienne.

Le fonds est constitué de deux portefeuilles bien diversifiés. Le portefeuille acheteur comprend environ 120 actions qui présentent les tendances haussières les plus solides. Le portefeuille vendeur, de son côté, peut compter jusqu’à 240 actions, dont les tendances baissières sont les mieux établies. Les portefeuilles sont rebalancés tous les mois pour s’assurer qu’ils sont positionnés sur les valeurs avec les tendances les plus persistantes.

En cas de déséquilibres entre les deux portefeuilles, le fonds peut utiliser des contrats futures sur indices européens pour maintenir l’exposition nette en actions dans la fourchette - 20 %/+ 20 %. 

Le pilotage du risque se traduit par différentes contraintes. Pour limiter les risques spécifiques sur un titre, chaque position ne peut excéder 1 % de l’actif sous gestion dans le portefeuille acheteur à l’initiation et 0,5 % dans le portefeuille vendeur. Par ailleurs, pour éviter les risques de surconcentration, les pondérations sectorielles et par pays sont contraintes par des limites. Enfin, la volatilité du fonds doit rester inférieure à 7 %.

La société de gestion

Créée en 2014 et basée à Paris, Silver Time Partners est une société de gestion quantitative systématique spécialisée dans la modélisation et la capture de tendances sur les marchés. Sa méthode de gestion repose sur une approche innovante, qui allie la finance comportementale et la gestion quantitative. Sa gamme est composée de trois fonds actions européennes : Patrimoine (stratégie long/short), Tradition (long only flexible) et Gravity Plus (market neutral). Les encours sous gestion se montent actuellement à 43 millions d’euros.