Pourquoi investir dans ce fonds ?

Désireux d’élargir et de compléter l’offre de sa plateforme « climat » afin de couvrir toutes les classes d’actifs et toutes les zones géographiques, Tikehau Capital1 a lancé, au mois de juillet, un fonds d’impact obligataire : Tikehau Impact Credit. « Nous proposions déjà une stratégie de private equity dédiée à la transition énergétique et une stratégie de dette privée à impact, rappelle Laurent Calvet, le gérant de ce nouveau fonds. Il était donc naturel de combiner ces expertises internes avec notre connaissance fine du crédit high yield pour étendre notre offre vers le marché de la dette cotée, d’autant qu’il s’agit selon nous d’une stratégie pionnière en la matière. »

Le fonds Tikehau Impact Credit a pour objectif de combiner performance financière et impact positif pour l’environnement. Pour cela, le portefeuille est exposé à des émetteurs qui, quel que soit leur secteur d’activité, ont le potentiel, à travers leurs biens et services et leurs opérations, de contribuer significativement à la transition vers une économie neutre en carbone.

La gestion du fonds n’est pas benchmarkée, et l’univers d’investissement est large (obligations investment grade et high yield à l’échelle mondiale). Toutefois, le portefeuille est volontairement recentré sur un segment de marché de niche, celui des émetteurs de petite et moyenne taille – qui ont moins d’émissions sur le marché et sont peu couverts par les analystes, tout en étant leaders sur leurs marchés avec des modèles économiques solides – avec un biais marqué sur les obligations à haut rendement. « La majorité des investissements sur les marchés obligataires se faisant via des ETF et des fonds benchmarkés, le potentiel de création de valeur offert par les grands noms nous semble limité, justifie Laurent Calvet. Notre cœur de cible est donc constitué par de plus petits émetteurs notés B, qui peuvent offrir un rendement potentiel supérieur pour un risque maîtrisé. »

Le processus de gestion

L’approche de gestion repose sur du bond picking avec un biais value ; l’analyse fondamentale approfondie des émetteurs occupe donc une place centrale dans le processus d’investissement.

La société de gestion dispose pour cela d’une importante équipe de recherche, composée de 16 analystes qui couvrent 450 noms à l’échelle mondiale, à travers des modèles de valorisation développés en interne. Cette équipe de recherche a au fil du temps développé une connaissance approfondie du marché des émetteurs high yield de petite et moyenne taille et a une grande proximité avec leurs équipes dirigeantes. En plus de réaliser l’analyse financière classique des entreprises, qui permet d’appréhender leur capacité à rembourser leur dette à échéance, l’équipe a en parallèle acquis un réel savoir-faire en matière d’analyse extra-financière (analyse sur des critères environnementaux, sociaux et de gouvernance, notamment en matière d’impact et d’intensité carbone). De fait, depuis 2018, tous les analystes de Tikehau Capital sont amenés à attribuer une note ESG aux émetteurs. « Alors que plus de la moitié des grandes entreprises investment grade ont déjà mis en place des stratégies climat et des objectifs de réduction de leur empreinte carbone, la proportion tombe à 10 %2 pour les sociétés high yield de taille plus modeste, constate Laurent Calvet. Notre credo, avec le fonds Tikehau Impact Credit, est donc de collaborer avec les émetteurs en portefeuille et de jouer ainsi le rôle d’incubateur pour les accompagner et les faire accélérer dans leurs projets de transition énergétique et écologique. »

La société de gestion

Tikehau Capital est un groupe mondial de gestion d’actifs alternatifs qui gère 30,9 milliards d’euros d’actifs (au 30 juin 2021). Tikehau Capital a développé un large éventail d’expertises dans quatre classes d’actifs (dette privée, actifs réels, private equity, capital market strategies), ainsi que des stratégies axées sur les solutions multi-actifs et les situations spéciales. S’appuyant sur des fonds propres importants de 2,8 milliards d’euros au 31 décembre 2020, le groupe investit son capital aux côtés de ses clients-investisseurs au sein de chacune de ses stratégies. Tikehau Capital, qui est contrôlé par son management, aux côtés de partenaires institutionnels de premier rang, compte 629 collaborateurs (au 30 juin 2021) répartis dans ses 12 bureaux en Europe, en Asie et en Amérique du Nord.

Questions à Laurent Calvet, gérant du fonds