L'analyse de Laetitia Baldeschi

Le retour de la guerre commerciale

Option Finance - 3 juin 2019 - Laetitia Baldeschi, CPR Asset Management

Alors qu’un accord dans les négociations commerciales entre les Etats-Unis et la Chine semblait à portée de main, Donald Trump est venu siffler la fin de la récréation le 5 mai par un tweet indiquant qu’il prévoyait d’augmenter les droits de douane sur une tranche de 200 milliards de dollars d’importations chinoises, annonce suivie de faits cinq jours plus tard. Le président américain reproche au gouvernement chinois la lenteur des négociations et un supposé manque de sincérité. La réaction des marchés a été, dans un premier temps, à la hauteur de la surprise, avec une baisse marquée des marchés actions et des taux d’intérêt. La réaction chinoise ne se fait pas attendre avec une augmentation des droits sur les importations des Etats-Unis et un net mouvement de dépréciation du yuan contre le dollar, ce dernier perdant 2,5 % en deux semaines.

La négociation semble désormais au point mort même si la date évoquée pour une signature potentielle reste celle du 29 juin, lors du sommet du G20 au Japon. L’inquiétude est de mise car le conflit, initialement commercial, semble sortir de ce champ, prenant une dimension politique et même géopolitique. C’est donc le retour de l’aversion au risque sur les marchés. Celle-ci devrait perdurer tant qu’un accord ne sera pas en vue, les marchés anticipant un nouveau ralentissement marqué de la croissance lié à la baisse de la confiance. Le tour actuel des échanges entre les deux pays n’est malheureusement pas de nature à ramener rapidement la sérénité sur les marchés.