L'analyse de Laetitia Baldeschi

Le blog de Laetitia Baldeschi, CPR AM

Les marchés et la guerre commerciale : une histoire sans fin

Option Finance - 15 novembre 2019 - Laetitia Baldeschi

Depuis des mois, les négociateurs du conflit commercial sino-américain, par leurs atermoiements, soufflent le chaud et le froid sur les marchés. Après un regain de tension à la fin de l’été, le mois d’octobre a été celui du retour de l’optimisme, alimenté par des avancées supposées entre les négociateurs américains et chinois sur la possibilité de conclure un accord commercial a minima – la «phase 1» d’un processus en comptant trois ! Une annonce qui a permis au marché actions américain de renouer avec ses plus hauts. En effet, il suffit juste d’évoquer une hypothétique rencontre entre les deux présidents pour que les marchés actions s’envolent. L’hypersensibilité des marchés à la guerre commerciale atteint là son paroxysme.

Dans ce contexte, on ne peut être que circonspect au vu des développements récents. Les dernières statistiques américaines sont apparues moins mauvaises que prévu, alors que celles de la Chine sont plus dégradées. Le changement de ton des Américains dans la négociation suite à ces publications a été immédiat : les avancées sur une supposée suppression des droits de douane instaurés jusque-là ne paraissent plus si évidentes, mais restent une exigence chinoise. Les autorités américaines remettent ainsi la pression sur les négociateurs chinois, supposés souffrir un peu plus de cette guerre sur le plan macroéconomique. Faut-il dès lors anticiper une pause dans la hausse des marchés ? Très vraisemblablement… du moins jusqu’à la prochaine déclaration chinoise ou le prochain tweet de Donald Trump. La seule certitude aujourd’hui est que la signature d’un accord global entre la Chine et les Etats-Unis est encore loin, et qu’il faudra apprendre à vivre dans ce nouvel environnement instable.