L'analyse de Laetitia Baldeschi

L’inflation est-elle de retour ?

Option Finance - 14 mai 2021

L’inflation est le mot sur toutes les lèvres des acteurs des marchés financiers. Certes, les mesures de l’inflation publiées dernièrement soulignent une tendance à la hausse. Mais de quelle inflation parle-t-on ? Est-ce d’une inflation transitoire ? Cette dernière pourrait s’expliquer par la conjonction de facteurs statistiques d’une part, avec les effets de base extraordinaires provoqués par la crise sanitaire en 2020, et d’ajustements liés aux distorsions dans les chaînes d’approvisionnement d’autre part, qui se traduisent par une hausse des prix des matières premières et des coûts de transport, l’offre étant inférieure à la demande. C’est pour le moment l’interprétation retenue par les banquiers centraux, et en particulier par la Fed. A moins qu’il ne s’agisse des prémices d’un changement de régime inflationniste ? Cela ne traduirait pas seulement une reprise cyclique très forte mais également le basculement dans une phase de forte inflation, générée par l’endettement sans précédent des Etats et des politiques monétaires exceptionnellement et durablement accommodantes. L’évolution du marché du travail permettra de trancher. Certes, il y a reprise, mais on est loin d’avoir retrouvé le marché de l’emploi de février 2020 aux Etats-Unis. Il y a encore plus de 15 millions de chômeurs indemnisés, mais aussi inadéquation entre offre et demande sur ce marché du travail. L’élément clé sera l’évolution des salaires dans les prochains mois, qui pourrait indiquer un changement de régime inflationniste.