L’été se termine avec malheureusement un nombre encore élevé de nouveaux cas de Covid-19 dans le monde. Même si les avancées sont notables sur la voie du vaccin, il faut maintenant conjuguer prudence et relance.A près la phase de rebond technique s’expliquant par la reprise d’activité, et un certain rattrapage de la demande contrainte précédemment, une nouvelle phase s’amorce. C’est en tout cas l’image que l’on retient des dernières enquêtes de conjoncture, notamment en Europe, avec un profil de reprise qui semble s’essouffler au milieu de l’été. Il a été relativement aisé de retrouver une activité proche des 90 % de la normale, il sera beaucoup plus compliqué de retrouver les 100 % !

Le maintien de l’incertitude sanitaire et la fin des premières mesures de soutien direct des revenus constituent un environnement peu propice à l’accélération. Si la plupart des pays européens ont prolongé une partie des mesures des plans d’urgence et travaillent activement à la mise en oeuvre des plans de relance, la situation est plus confuse aux Etats-Unis, alors que la campagne électorale entre dans sa dernière phase.Le profil de croissance pourrait ainsi être très différent d’un pays à l’autre. La sensibilité de certaines économies aux secteurs les plus exposés au coronavirus (tourisme, hôtellerie, restauration, culture, aéronautique…) sera un handicap certain dans la période qui s’ouvre. Ainsi après avoir anticipé une reprise en V, U, L et W, évoque-t-on maintenant le K, lettre qui symbolise le fait qu’il y aura des gagnants et des perdants dans la phase de rebond.