La lettre d'Option Droit & Affaires

Focus

LBO : les rotations de portefeuilles retrouvent leur rythme de croisière

Lettre Option Droit & Affaires - 25 juin 2014 - Florent Le Quintrec

Contraints d’attendre de céder pendant la crise, les fonds de private equity profitent actuellement de l’abondance des financements pour sortir plus rapidement de leurs participations.

Après plusieurs années de crise ayant contraint les fonds à conserver des participations qu’ils auraient cédées en temps normal, la rotation des portefeuilles LBO de certains fonds semble retrouver un rythme plus conforme aux années d’avant-crise. Si bon nombre de participations acquises il y a six ou sept ans sont toujours détenues par les acteurs du capital-investissement, faute de pouvoir les vendre en espérant un retour sur investissement digne de ce nom, certaines sociétés reprises en LBO depuis 2010 apportent toute satisfaction à leurs actionnaires qui n’hésitent pas à les revendre au bout de deux, trois ou quatre ans, correspondant aux délais usuels de détention avant la crise. Parmi celles-ci, on peut notamment citer Sermeta, cédée par Carlyle il y a quelques semaines à un consortium d’investisseurs comprenant notamment Bpifrance, Arkea Capital et Unexo, pour un montant de près de 700 millions d’euros après quatre ans en portefeuille. Egalement acquises en 2010, BC Partners a revendu Spotless Group à l’industriel allemand Henkel pour 940 millions d’euros, tandis qu’Astorg et Montagu PE viennent de racheter le spécialiste mondial du diagnostic Sebia auprès de Cinven pour plus de 1 milliard d’euros. Plus rapide encore, LBO France boucle actuellement la cession de sa participation dans Labeyrie à PAI Partners à peine plus de deux ans après l’avoir acquise.

Retour de la confiance

«Ce retour à des sorties plus rapides est le reflet d’une situation macroéconomique qui s’est retournée depuis...

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