LBO en difficulté

Expertise

Quelles solutions pour les LBO en difficulté ?

Option Finance - 8 février 2021

Compte tenu des mesures de soutien, la crise actuelle ne s’est pas encore traduite par un afflux de défaillances. Le réveil pourrait cependant être difficile et les efforts à consentir douloureux au regard des risques de difficultés durables.

Le caractère inédit de la crise sanitaire actuelle de la Covid appelle à l’humilité quand il s’agit d’envisager ses dommages collatéraux sur l’économie et les perspectives des entreprises françaises. Force est de constater que, grâce à l’ampleur des mesures initiées par l’Etat (report de charges, activité partielle, PGE), le nombre de défaillances est à un niveau historiquement bas. Les entreprises françaises résistent donc jusqu’à présent à ces réductions drastiques d’activité, à l’exception de celles qui étaient déjà en difficulté en amont de la crise, ou qui évoluent sur certains secteurs directement impactés par les mesures de confinement/couvre-feu/restriction de déplacement (tourisme, aéronautique, distribution, événementiel…).Le constat est globalement le même pour le monde du LBO. Nous avons notamment pu observer, sur le dernier semestre 2020, une forte activité de la part des investisseurs financiers pouvant s’analyser par un effet « décalage » des dossiers mis en stand-by durant le premier confinement, et qui ont finalement été traités en fin d’année. En complément, l’afflux de liquidités, sur une classe d’actifs encore un peu rémunératrice, ainsi que la stratégie opportuniste de recherche de build-up incitent les fonds à investir. Egalement, nous constatons une plus grande sélectivité sectorielle, au détriment du volume de dossiers, favorisant les entreprises qui ont démontré dans ce contexte une certaine résilience en termes d’activité et de rentabilité.

Ainsi,...

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