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Air France-KLM tutoie les sommets avec ses Oceane

Option Finance - 8 avril 2019 - Arnaud Lefebvre

Emission, Obligations convertibles, Oceane, Equity linked

Pour son retour sur le marché des obligations convertibles, Air France-KLM a levé 500 millions d’euros dans des conditions très favorables. La compagnie aérienne a ainsi obtenu, en plus d’un faible coupon, une prime de conversion record.

Absent depuis 2013 du marché des titres convertibles, Air France-KLM a bouclé le 20 mars dernier une nouvelle émission d’obligations à option de conversion et/ou d’échange en actions nouvelles ou existantes (Oceane), rouvrant même à cette occasion un segment equity-linked français inactif depuis près de neuf mois. C’est d’ailleurs notamment pour tirer parti de ce déficit d’offres que la compagnie aérienne a arrêté son choix sur cet instrument. «Adoptant une approche opportuniste en matière de financement, nous souhaitions profiter d’une fenêtre stable donnant accès à de bonnes conditions d’emprunt pour anticiper nos échéances de remboursement à venir, explique Laure Garrido, directrice des opérations financières du groupe Air France-KLM. La situation de trésorerie du groupe est confortable dans l’immédiat, nous souhaitions toutefois en limiter le coût de portage, à savoir la différence entre le taux auquel nous empruntons et celui auquel nous plaçons notre trésorerie.» Dans ce contexte, les avantages d’une émission d’obligations convertibles sont rapidement apparus. «En examinant l’option d’une émission d’obligations senior vanille non sécurisée, nous avons constaté que nous aurions probablement obtenu au mieux un coupon avoisinant les 2,75 % par an sur cinq ans, tandis que ce taux se serait sans doute établi autour de 1,75 % pour un placement privé obligataire équivalent, indique Laure Garrido. Dans le cadre d...

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