Quel bilan dressez-vous de l’année 2019 pour l’AFT ?

2019 a été une année historique, à plusieurs titres. D’abord, jamais la France ne s’était financée à des conditions aussi favorables. De 0,53 % en 2018, le taux moyen des émissions de moyen et long termes a en effet plongé à 0,11 %, du jamais vu ! Dans ce contexte, le taux souverain à 10 ans a par exemple atteint fin août un niveau plancher (- 0,44 %). Quelques jours plus tard, la France réalisait sa première émission avec un rendement négatif sur une maturité de 15 ans. Par ailleurs, en 2019, l’AFT a émis de la dette à moyen et long termes (deux ans et plus) nette des rachats à hauteur de 200 milliards d’euros, un montant record. En tenant compte des sommes supplémentaires levées pour rembourser par anticipation de la dette court terme existante, le total se porte même à 246 milliards d’euros… Au-delà des volumes, il est enfin intéressant de signaler que la durée moyenne de nos émissions de moyen et long termes a avoisiné l’an dernier 11 ans, non loin du pic de 2016-2017 (environ 11,4 ans). La baisse continue des rendements jusqu’à la rentrée de septembre a il est vrai incité de nombreux investisseurs à allonger leur horizon de placements pour gagner quelques points de base de rémunération. A titre d’illustration, nous avions levé 7 milliards d’euros sur 30 ans en 2018. L’an dernier, ce total s’est établi à 24 milliards d’euros. Lorsque nous avons créé en février 2019 une nouvelle OAT à 30 ans (« benchmark »), je n’aurais jamais imaginé qu’elle atteindrait un encours supérieur à 20 milliards en moins d’un an !