Pourquoi investir dans ce fonds ?

Pouvant être exposé à des titres libellés en devise forte ou en devise locale, ce produit profite également des opportunités sur les monnaies comme une source additionnelle de performance et de diversification.

«La dette émergente présente toujours une prime de risque supérieure à celle de la dette des marchés développés, alors que ses fondamentaux se sont sensiblement améliorés ces dernières années, et s’avèrent souvent plus solides, souligne Kevin Daly, gérant senior spécialisé sur la dette émergente. Les rendements offerts sont donc très attractifs, au regard notamment de taux appelés à rester durablement faibles dans les pays développés dans un contexte déflationniste. La dette émergente continue également d’afficher un faible niveau de corrélation avec les marchés développés, ce qui en fait un outil de diversification précieux.»

La stratégie Global Select Emerging Markets Bonds, qui représente au total quelque 6 milliards de dollars à fin novembre, dont 2,9 milliards sur le fonds, bénéficie des ressources importantes dont dispose Aberdeen AM depuis plus de 20 ans sur l’ensemble des marchés émergents, avec plus de 70 professionnels de l’investissement dédiés et la couverture de plus de 60 pays. «Nous ne prêtons que peu d’attention au consensus ou aux indices de référence lorsque nous investissons, précise Kevin Daly. Nous préférons faire confiance à notre propre recherche fondamentale et technique pour déployer une gestion de fortes convictions. C’est aussi pour nous la possibilité d’analyser en toute indépendance les plus petits pays de l’univers, souvent source de rendements très attractifs.»

Le fonds affiche un solide historique de performances sur le long terme. A fin novembre, celui-ci enregistrait une performance annualisée de 7,12 % sur trois ans (contre 7,36 % pour l’indice de référence, JPM EMBI GD USD) et de 8,09 % sur cinq ans (contre 8,15 % pour l’indice de référence).

Le processus de gestion

Le processus d’investissement s’articule autour d’une analyse détaillée des pays dans le contexte des tendances économiques mondiales. «Nous effectuons une analyse fondamentale de type top-down et une analyse crédit de type bottom-up afin d’obtenir une parfaite compréhension de tous les facteurs entrant en ligne de considération pour la classe d’actifs», précise Kevin Daly.

L’analyse fondamentale repose sur une analyse qualitative, permettant d’évaluer la volonté du pays à honorer sa dette, doublée d’une analyse quantitative, pour évaluer sa capacité à le faire. «L’analyse des données macroéconomiques, financières et politiques ne suffit pas, précise Kevin Daly. Cela nécessite aussi d’aller à la rencontre des entreprises locales et des banques, mais également des investisseurs locaux, des économistes indépendants et des analystes politiques, et ce afin de pouvoir mieux évaluer la tournure des événements dans chaque pays.» Pour affiner cette analyse fondamentale et déceler les opportunités d’investissement, l’équipe de gestion se focalise également sur les indicateurs techniques de marché tels que la nature des instruments, la valeur relative, la liquidité et les déséquilibres entre l’offre et la demande.

Au final, le portefeuille sera très diversifié, avec un minimum de 25 pays représentés. Afin d’encadrer les risques, un pays ne pourra représenter plus de 20 % de l’actif (2 % pour les plus petits), tandis que l’exposition totale aux instruments corporate ne dépassera pas 20 % et celle aux devises 25 %.

La société de gestion

Aberdeen Asset Management est l’une des plus grandes sociétés de gestion en Europe ayant pour seul et unique métier la gestion d’actifs. Elle gérait, à fin septembre 2014, quelque 416 milliards d’euros d’actifs pour le compte de tiers à travers le monde entier. Avec plus de 2 000 collaborateurs basés dans 30 bureaux et 23 pays, Aberdeen possède une vision à la fois locale et globale des marchés internationaux et met en place, au travers de fonds ouverts et de mandats dédiés, une gestion active visant à tirer parti des inefficiences des marchés. Les stratégies sur les marchés émergents, une des principales expertises de la société de gestion aux côtés des actions, obligations, de la gestion alternative et de l’immobilier, représentaient plus de 130 milliards de dollars sous gestion au 30 septembre 2014, soit plus d’un tiers des actifs totaux.

L'équipe de gestion

Le fonds est géré au sein de l’équipe dette émergente d’Aberdeen Asset Management. Dirigée par Brett Diment, cette équipe stable et très expérimentée est composée de 18 collaborateurs aux expertises très complémentaires. L’équipe, basée à Londres et sur différents pôles de gestion en Asie et Amérique latine, travaille de manière collégiale et collabore avec l’ensemble des équipes d’Aberdeen spécialisées sur les actions émergentes ainsi que celles dédiées aux marchés obligataires américains et asiatiques. Elle gérait fin septembre quelque 13 milliards d’actifs sous gestion.