Pourquoi investir dans ce fonds ?

Le postulat de base ? Grâce à leur capacité à se différencier, les grandes marques tendent à mieux résister que leurs concurrents, tant en ce qui concerne leurs performances opérationnelles que boursières, quel que soit l’environnement économique. «Les grandes marques se distinguent notamment par leur pricing power, c’est-à-dire leur capacité à maintenir voire à augmenter leurs prix, précisent Xavier Laurent et Jean-François Chambon, co-gérants du fonds. Elles se caractérisent également par des niveaux élevés d’investissement dans l’innovation produits et dans la relation client. Tout cela leur permet d’afficher, dans la durée, des niveaux de croissance, de marge et de génération de cash-flows supérieurs à ceux de leurs compétiteurs, et moins volatils.»

Depuis l’an dernier, ce fonds thématique dispose du label ISR. L’investissement socialement responsable constitue en effet un axe stratégique pour la société de gestion. Aviva Investors est signataire des Principles for Responsible Investment (PRI) depuis 2006 et dispose d’une équipe Global Responsible Investment de 23 personnes dédiées à la recherche et à l’analyse selon les critères environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG). Aviva Investors France, qui s’est engagée en 2017 dans une démarche de labellisation de sa gamme, propose aujourd’hui 15 fonds labellisés ISR. Avec 12,6 milliards d’euros d’actifs labellisés ISR à fin juin 2020, Aviva Investors France se place d’ailleurs parmi les premiers acteurs français en matière d’encours sous gestion ISR.

Le processus de gestion

La gestion est assurée par trois gérants, chacun étant spécialisé dans une zone géographique afin de capitaliser sur sa connaissance du marché : Xavier Laurent pour l’Europe, Jean-François Chambon pour l’Asie (tous deux étant co-gérants du fonds depuis sa création, en 2013) et Robert Plaza pour les Etats-Unis. Bien que chacun ait la responsabilité de sa poche, ils entretiennent un dialogue permanent sur les idées d’investissement et se réunissent de manière plus formelle une fois par mois.

L’univers d’investissement est filtré selon deux critères : un filtre «grande marque» et un filtre ISR.

La qualification de «grande marque» repose sur de nombreux critères. La grande marque jouit d’une notoriété qui excède son secteur d’activité et elle bénéficie d’une excellente image auprès d’un public large. Elle est capable de fidéliser ses clients par la désirabilité de ses produits, l’ingéniosité des services associés, le sentiment d’accès au Graal, de faire partie d’un club de privilégiés ou de connaisseurs, et bien sûr aussi par la qualité du service après-vente. Elle est par ailleurs en mesure de contrôler sa politique de prix et ses circuits de distribution. Autre point essentiel : une stratégie digitale offensive. «La grande marque doit à la fois présenter une stratégie claire et transparente, bénéficier d’importantes barrières à l’entrée et d’une avance concurrentielle, mais aussi afficher des fondamentaux de qualité et une situation financière solide», résument les gérants. 

En ce qui concerne le filtre ISR, c’est l’approche best-in-class qui a été retenue. Sont ainsi écartées de l’univers d’investissement les 20 % d’entreprises les moins bien notées par MSCI ESG Research dans chaque secteur. «Les grandes marques qui ont une véritable stratégie de long terme ont en règle générale une vision forte en matière de développement durable, constatent les gérants. Elles ont conscience des enjeux environnementaux, sociaux et de gouvernance, ne veulent pas entacher leur renommée et souhaitent véhiculer des valeurs fortes dans lesquelles leurs clients peuvent se reconnaître. A titre d’exemple, les constructeurs automobiles allemands investissent beaucoup dans la R&D pour combler leur retard dans le domaine de la voiture électrique.»

Le stock-picking opéré par les gérants se base ensuite sur des critères classiques comme la qualité des équipes dirigeantes, les perspectives de croissance ou encore le potentiel de valorisation. Pour affiner son choix de valeurs, l’équipe de gestion s’appuie également sur le travail d’analyse et de recherche de l’équipe Global Responsible Investment d’Aviva Investors.

Le portefeuille, qui comprend en moyenne entre 60 et 80 lignes, est exposé à hauteur de 60 à 65 % aux Etats-Unis, de 20 à 25 % à l’Europe et d’environ 15 % au Japon. A noter : le risque de change n’est pas couvert.

La société de gestion

Aviva Investors est la dénomination commerciale de la branche de gestion d’actifs du groupe Aviva. Représentée dans 14 pays, Aviva Investors gère 408 milliards d’euros d’actifs à fin décembre 2019. Aviva Investors France est le pôle d’expertise du groupe sur les classes d’actifs en euro. La société de gestion attache une importance particulière à son identité d’investisseur responsable, les critères ESG s’intégrant au cœur de la gestion.