Pourquoi investir dans ce fonds ?

Exane Equity Select Europe est un fonds long only investi dans les marchés d’actions européens. Il a pour objectif de surperformer de la manière la plus régulière possible son indice de référence, le MSCI Europe (dividendes nets réinvestis). « Pour cela, nous réduisons au maximum les risques sur lesquels nous n’avons pas prise et que nous ne sommes pas en mesure de transformer en performance, pour nous concentrer sur notre savoir-faire, le stock picking, et ainsi trouver les valeurs qui feront mieux que leur benchmark sectoriel », résume Eric Lauri, le gérant principal. Dans cette optique, le fonds obéit à trois contraintes fortes. En premier lieu, il est toujours investi à 100 %. « Nous n’avons pas pour mission de faire de l’allocation d’actifs pour le compte des clients qui investissent dans le fonds, et donc de chercher à savoir si les marchés d’actions vont monter ou baisser », précise Eric Lauri. Par ailleurs, la composition du portefeuille doit respecter les pondérations sectorielles du MSCI Europe. Enfin, la sensibilité aux devises du fonds doit être équivalente à celle du benchmark. Avec le fonds Exane Equity Select Europe, Exane Asset Management propose donc une approche de gestion hybride. La structure de risque du fonds réplique celle de son indice de référence (100 % investi, neutralité en matière de secteurs et de devises), ce qui explique que sa tracking error (qui mesure le risque pris par rapport au benchmark) soit relativement faible, de l’ordre de 2,5 à 3 %. En ce sens, Exane Equity Select Europe constitue un placement alternatif pour des investisseurs qui envisagent de se positionner sur des ETF. Mais il s’agit en même temps d’un véritable fonds de conviction, géré de manière active (comme en témoigne la part active, qui tourne autour de 70 à 80 %), pour lequel la sélection de valeurs au sein de chaque secteur est l’unique source de surperformance.

Le processus de gestion

La construction du fonds repose sur l’expertise des onze gérants analystes d’Exane Asset Management, spécialisés par secteurs. Ce sont eux qui opèrent la sélection de titres, leur mission consistant à identifier, pour chaque secteur dont ils ont la charge, les gagnants mais aussi les perdants en valeur relative. De fait, tout en étant un fonds directionnel, Exane Equity Select Europe intègre une lecture long/ short : pour pouvoir in fine surperformer chaque benchmark sectoriel, les valeurs à l’achat comptent autant que les titres qui n’ont pas été retenus, et dont l’évolution du cours de Bourse pourrait peser sur la performance. « En tant que gérant principal du fonds, je ne peux exercer un droit de veto sur les choix des gérants analystes que dans une optique de limitation et de contrôle des risques, indique Eric Lauri. Je suis ainsi attentif à la répartition du fonds par capitalisations boursières, une surexposition aux valeurs moyennes pouvant par exemple entraîner des problèmes de liquidité. Par ailleurs, le bêta du fonds doit être compris entre 0,95 et 1,05. » S’agissant d’un fonds de conviction, le portefeuille est resserré autour d’une cinquantaine de valeurs, quand l’indice de référence en compte près de 440. Le nombre de valeurs au sein de chaque secteur (13 au total) dépend de sa pondération dans l’indice MSCI Europe, de sa liquidité et de sa volatilité.

La société de gestion

Fondée en 2001, la société de gestion Exane Asset Management gère 3,63 milliards d’euros d’encours au travers d’une gamme ciblée de produits conçus pour répondre aux besoins d’une clientèle européenne, principalement composée d’investisseurs institutionnels, de multigérants et de banquiers privés. Elle compte 42 collaborateurs, dont plus d’un tiers dans l’équipe de gestion, avec une expérience moyenne de vingt ans. Depuis sa création, Exane Asset Management s’est concentrée sur la gestion dite « de performance absolue » et est aujourd’hui l’un des principaux acteurs français et européens de la gestion de fonds long/short actions. Elle détient également une expertise reconnue sur les actions européennes.