Pourquoi investir sur ce fonds ?

Basé sur une approche de gestion active et patrimoniale, comme l’ensemble de la gamme convertibles de Schelcher Prince Gestion, ce FCP permet de profiter d’un univers très large avec, fin février 2016, près de 1 000 émissions et 300 milliards d’encours contre 80 milliards pour le seul gisement européen. «Dans un contexte où les risques sont à nouveau exacerbés, investir dans les obligations convertibles au travers d’une approche globale apporte une diversification à même d’atténuer les incertitudes macroéconomiques et financières actuelles», estime Hubert Lemoine, responsable obligations convertibles chez Schelcher Prince Gestion. Ce FCP présente également la spécificité de ne pas être couvert systématiquement contre le risque de change. «Ce choix de gestion renforce le caractère diversifiant de l’univers mondial, précise Hubert Lemoine. C’est donc, dans le contexte actuel, un atout supplémentaire.»

SP Convertibles Global World capitalise sur le savoir-faire éprouvé de la société de gestion sur la classe d’actifs. Avec une gamme composée de cinq fonds ouverts complémentaires, les obligations convertibles représentaient fin février 1,5 milliard d’euros sur les 4 milliards que gère au total Schelcher Prince Gestion. Schelcher Prince exploite toutes les sources de valeur ajoutée des obligations convertibles, aussi bien fondamentales sur les parties crédit, expertise historique de Schelcher Prince et sur la partie actions que sur les composantes techniques et actuarielles de l’instrument. «Notre gestion active et patrimoniale nous conduit à rechercher des supports dont le potentiel de hausse et le risque de baisse ne sont pas symétriques, précise Hubert Lemoine. Les obligations convertibles ou échangeables représentent une souche parfaite pour cette gestion asymétrique. Nous privilégions les obligations offrant, hors situation exceptionnelle, un plancher en cas de baisse des marchés actions.»

Le processus de gestion

Le processus d’investissement du fonds est comme sur les fonds européens, basé sur la sélection «bottom-up» des titres, mais aussi sur une analyse «top-down» adaptée à la gestion monde. «Cette analyse “top-down” nous permet, dans un fonds global, de définir les allocations régionales, mais également les priorités sectorielles afin de définir, pour chaque zone, les principaux secteurs à privilégier et ceux à éviter», précise Hubert Lemoine. L’analyse «bottom-up» repose sur trois notions fondamentales : l’analyse crédit, qui permet d’évaluer la capacité de remboursement des émetteurs ; l’analyse actuarielle, afin d’apprécier les niveaux de valorisation théorique des obligations convertibles ; l’analyse «action», qui vise à apprécier le potentiel de valorisation des actions sous-jacentes. Composé en moyenne de 75 lignes, le portefeuille est organisé autour de deux poches : une poche structurelle, destinée à générer l’alpha de long terme issu de la sélection de titres, et une poche tactique ajustée en fonction des configurations particulières de marché. «Ce qui caractérise le plus notre process, c’est une liberté organisée, résume Hubert Lemoine. Je suis convaincu que la liberté est source d’alpha. Elle génère motivation, créativité et prise de risque. Chaque idée est challengée collectivement et décortiquée quantitativement. C’est cette rigueur qui nous permet de nous engager dans nos convictions.»

La société de gestion

Créée en 2001 et filiale depuis 2011 de Federal Finance, Schelcher Prince Gestion est l’une des sociétés de gestion du groupe Crédit Mutuel Arkea. Caractérisée par une gestion de conviction et forte d’un savoir-faire reconnu dans les domaines du crédit (investment grade et haut rendement, dette non cotée) et des obligations convertibles, Schelcher Prince Gestion gère à ce jour 4 milliards d’euros d’encours pour le compte d’investisseurs français et internationaux : institutionnels, banques privées, gérants de fonds et conseillers en gestion de patrimoine indépendants. Sa philosophie de gestion «active et patrimoniale» vise à rechercher des opportunités d’investissement, à construire des portefeuilles performants mais résistants en cas de baisse des marchés, au travers de produits adaptés aux besoins de chaque segment de clientèle.